即市新聞
03/08/2015 18:03
《神州脈搏－彭藹嬈》中國政府推進人民幣國際化進程
《神州脈搏》國務院於上月２４日就促進貿易穩定增長，提出擴大人民幣匯率雙向浮動區間
的意見，該意見有別於以往穩定人民幣匯率的言辭。在國際貨幣基金組織１０月份重新的評估，
將人民幣納入ＳＤＲ貨幣
之際，國務院若同意進一步擴大匯率波幅，或會加大成功機會，同時也
傳達出其推進人民幣國際化的決心。
在２０１２年４月及２０１４年３月，人行兩次調整人民幣浮動區間，分別由０﹒５％調整
至１％，再由１％擴大至２％；其實，人民幣波幅已開始由市場主導，自２０１４年初以來，環
球市場波動不息，包括烏克蘭地緣政治危機、歐洲央行擴大寬鬆政策、美國聯儲局加息之不確定
性，以及近期備受關注的希臘債務危機。
有別於以往政府幹預下的穩定匯率，人民幣匯率受市場因素影響而上下波動，２０１４年６
月美元兌人民幣一度跌至６﹒１１３０附近水平，而２０１５年３月則大幅回升至６﹒２７３０
左右位置。事實證明，中國政府的一系列舉措已有效加快人民幣匯率市場化的進程。
事實上，中國一直為推動人民幣國際化作準備。人民銀行上月２０日發表公告稱境內原油期
貨交易以人民幣計價、結算。本欄認為此舉大大推動人民幣國際化的進程。
一方面，原油是全球的大宗商品之一，若以人民幣結算，大量廣泛的原油期貨交易有助於提
高人民幣的使用程度；再者，中國是全球第二大原油消費國，推出以人民幣計價的原油期貨，能
增加中國的議價能力，幫助中國在原油市場上爭奪一定的定價話語權，從而推動人民幣在國際市
場上的地位。
＊境外機構投資者備案後便可開展交易＊
此外，人行有關負責人上周二（２８日）表示，歡迎各國央行、國際金融組織、主權財富基
金投資中國的債券市場，並且鼓勵境外機構投資者基於資產保值增值的需要進行長期投資。人行
曾於上月１４日發布《中國人民銀行關於境外央行、國際金融組織、主權財富基金運用人民幣投
資銀行間市場有關事宜的通知》，明確相關境外機構投資者不再需要事先批准，只要經過備案之
後就可開展債券、利率互換以及回購等交易。
人行鼓勵境外投資者進入中國債券市場，不僅能有效促進利率市場化、和加快發展中國地方
債券市場，還能大大提高人民幣的使用程度。
讀者會好奇，國務院提出擴大人民幣匯率雙向浮動區間的意見、和人行一系列舉措，是否意
味著浮動區間會大幅調整。此前，國際貨幣基金組織表明人民幣已不再低估，意味著存在貶值空
間。
近期，美國經濟復甦使市場對美聯儲年內加息的預期高漲，而中國內需疲弱及經濟增長放緩
。因此，國務院提出通過擴大人幣匯率浮動空間，以推動進出口穩步增長是合理的。
但就目前市場狀況而論，筆者認為調整幅度不可能十分顯著，預期或由２％調整至３％，一
方面能夠推進人民幣自由化進程，增加納入ＳＤＲ的機會；另一方面也能夠保證人幣在可控範圍
內浮動，以刺激進出口商發展。《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》
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