【股市新談】港股的下跌風險仍然是很大 （彭偉新）
內地A股近期的走勢可謂愈來愈弱，不管是因為有投資者惡意沽空、又或者是有投資者惡意唱淡也好，A股走勢偏弱是個不爭的事實，而走勢向淡令到投資者繼續沽出手上的股份，也是股票市場過往很慣常的做法，所以，當內地監管當局或市場上的投資者見到已經很低
殘的A股居然仍然會繼續下跌，其實也毋須過份驚訝，股市向來都是有升就有跌。
不過，問題是內地A股的未來前景仍然是向好或是向壞呢？則對於港股短期走勢便有莫大的影響，尤其是港股在過去半年間的走勢，對於A股的表現有非常明顯的相關性，只要A股有任何的「頭暈身熱」，港股也會跌個「四腳朝天」，而上證指數在踏入了2016年後，計到1月15日收市，已累積下跌了18%，而港股恒生指數則在同期亦下跌了10.9%，雖然港股以跌幅計未超過內地A股，但表現明顯的屬於較差的情況，所以，筆者不會因為港股表現較A股佳而感到港股現現得很「威水」。相反，港股的走勢太過貼近內地A股的走勢，因此，內地股市若果再向下的話，港股的表現只可以用「死比你睇」作為總結。
其實，港股在跌穿21,000點後，筆者已指出仍然有繼續下跌的機會，而且在上周更指出2013年6月低位19,426並不是今次跌浪的目標，尤其是恒指由2008年低位10,676點開始形成的大型上升通道底部已經確認失守，所以，港股仍然會「有排跌」。因此，筆者奉勸一些打算在中港股市下跌時，「趁便直」吸納中資銀行股或中資內險股，以博收取非常高股息，又或者貪股價已由高位急了很多，以博股價會見底回升的投資者千萬要三思，尤其是現時報價機上所列出內銀股的股息率，仍然是以2014年全年業績作為計算的機礎，所以，主要內銀股達到8%以上的股息率其實並不是真實的股息率，而這一個誤會在過去的文章中，筆者已經說了好幾次，不過，由於仍然有很多只有「半桶水」的媒體仍然不停地指出內銀股屬於高息股，可作為趁低吸納的對象，筆者才再不厭其煩地再次提醒投資者不要再以報價機上內銀股的股息率作為買入內銀股的參考。
而內地A股的走勢仍然未穩定下來(筆者不敢冒被消化的風險去唱淡內地A股)，港股想在現水平見底仍然是談何容易，尤其是中資股的走勢對港股會起了很大的影響。而且，油價終於向下跌穿了30美元水平，更一度穿過29美元，令到油價更難在短期內見底，尤其是現在連伊朗也可以向國際市場輸出石油，令到油價更加易跌難升。試想一下，之前當油價仍然企在100美元一桶時，有很多中東的國家大量向銀行借入低息的債項以投入在超豪華的住宅發展，又或者發展全球最高的建築上，當油價跌了超過一半時，即使該批中東國家有大量的油田項目，他們要生產及賣出超過一倍的石油，才可以取得資金以歸還債項，當然，筆者也不相信他們會破產，但拖數在所難免。所以，油價跌並不是全球經濟之福，尤其是本港部份銀行在過去幾年大量向中東國家進行借貸，只要該債務被拖的話，對港股所產生的負面影響是不容忽視的。
京華山一研究部主管
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