即市新聞
02/02/2016 09:45
《談國論企－黎偉成》製造業ＰＭＩ出口新單生產皆回落顯外貿續淡
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１６年１月份再度跌至臨界點５０
以下，所存之憂有所惡化，特別是（ｉ）新出口訂單和（ｉｉ）與出口有關的進口訂單加大收窄
力度，不僅
使（ｉｉｉ）整體新訂單由上年末之稍見擴張轉略為收縮，甚至連（ｉｖ）生產的擴
張速度亦見減息，而（ｖ）生產經營活動預期不斷明回落，反映出製造業淡看美、歐等地經濟及
需求前景。由是中國政府需要進一步適時適度採取降準、降息、減稅、降費和穩定市場等做法，
鞏固和提升佳效，甚至更快地推動供給側配合內需挺國民經濟穩定發展。
＊生產續受出口恁弱拖累僅靠內需支持＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數在２９１６年１月份達４９﹒４（見表一），比對上一個月的２０１５
年１２月份的４９﹒７回落０﹒３個百分點，加大收窄力度的同時，更為自８月份以至的連續６
個月低於臨界點，整體表現惹人憂慮，尤其是（一）出口新訂單反覆中又見轉壞：分類指數於
２０１６年１月份只達到４６﹒９（見表二，下同），較對上一個月大幅回落０﹒６個百分點，
扭轉２０１５年１２月份４７﹒５之月環比大幅增加凡１﹒１個百分點之普態勢，僅略高於１１
月份之４６﹒４和低於１０月份４７﹒４月、９月份的４７﹒９，於臨界點下方節節敗走之情明
甚。
估計中國的製造業新出口訂單於２０１６年暫難有正面或積極的寄望，理由為（１）美國國
內生產總值ＧＤＰ於２０１５年四季度同比低增０﹒７％，其中出口減少１％而進口稍升
０﹒０２％，料對中美雙邊貿易會衍生負面影；（２）歐洲經濟續處低迷困局，更面對中東、非
洲難民潮新的政治經濟危機，（３）日本央行採負利率，足顯其經濟低迷，及（Ｉｖ）亞洲新興
國家經濟下行壓力未減之餘，更備受貨幣價格回落和資金流失等新問題。
同屬不良之兆，還有（二）整體新訂單分類指數於２０１６年１月份大幅回落０﹒７，並跌
至臨界點５０以下的４９﹒５，頓時改變２０１５年１２月份重回臨界點以上之５０﹒２佳向，
而１１月份回落０﹒５個百分點至４９﹒８、１０月份升０﹒１個百點所至的５０﹒３，９月份
月環比高０﹒６個百分點至５０﹒２，而８月份４９﹒７及７月份４９﹒９月環比均回落０﹒２
個百分點、６月份５０﹒１，和４月份、３月份及１月份的５０﹒２持平。相信整體新訂單情況
由升轉跌，顯然是受內需減弱所困。
由是（三）在手訂單分類指數於２０１６年１月份月環比即使減少０﹒２個百分點，卻處於
遠離５０之４３﹒４大弱勢，２０１５年１２月月環比尚增０﹒６個百分點處４３﹒６，１１月
份之４３、１０月份之４４﹒４、９月份之４３﹒８、８月份之４４﹒６、７月份的４４和６月
份的４４﹒６和５月份的４４﹒７，反映出受困外需疲態畢呈的同時，而內需又待提振，處境不
妙者也。
此亦拖累（四）以生產為主的進口訂單分類指數於２０１６年１月份４６﹒４，環比大幅回
落１﹒２個百分點，而２０１５年１２月份升０﹒９個百分點至４７﹒６，收復１１月份回落
０﹒８個百分點至４６﹒７之失地，仍足見進口訂單反覆偏淡，前景審慎難樂觀。
＊從業員就業情差非佳象須改善以穩經濟消費＊
由是製造業的（五）生產仍出現負面形態；分類指數於２０１６年１月份達５１﹒４，月環
比下降０﹒８個百分點，而２０１５年１２月份達５２﹒２和月環比回升０﹒３個百分點、１１
月份５１﹒９回落０﹒３個百點，１０月份５２﹒２升０﹒１個百分點，９月份升的０﹒６個百
分點至５２﹒３，８月份５１﹒７、７月份５２﹒４、６月份及５月份均為５２﹒９和４月份的
５２﹒６，似有每下愈況之態。
尤其需要指出之處，為（六）原材料庫存續處臨界點以下之４６﹒８，月環比再跌０﹒８個
百點，相對於２０１５年１２月份的４７﹒２和月環比增０﹒５個百分點更差，而原材料購進價
格月環比大？２﹒７個百分點至４５﹒１，可謂雪上加霜。
但（七）從業員分類指數回升０﹒４個百分點，卻處４７﹒８，而２０１５年１２月份則跌
０﹒２個百分點至４７﹒４，距５０正數之擴張水平路途顯然越拉越遠。此對消費力有利淡影響
。
和（八）製造業的生產經營活動預期指數於２０１６年１月份僅４４﹒４和月環比續跌
０﹒２個百點，１２月份月環比跌３﹒７個百分點至４４﹒６、１１月份４８﹒３和大幅回落
４﹒２個百分點，更甚於１０月份５２﹒５的１﹒４個百分點，而連續三個月皆處臨界點５０以
下，態劣。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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