滙海探戈：歐洲改行正路
一如所料，歐洲央行上周四曬冷式出招，雖然行長德拉吉暗示不再減息，令歐元急跌後喪升，高低波幅400點子，但放水力度始終超乎預期，加上新西蘭爆冷減息，造就美股連升四周，幾乎收復今年失地兼重上200日線，是今年首次。
隨著商品反彈和risk on持續，美元上周幾近全
線敗陣，歐元、澳元和英鎊都升逾1%，只有紐元和日圓逆市跌。本周能否扭轉弱勢，關鍵在於聯儲局議息聲明及最新息口預測點陣圖（dot-plot）。
外圍猛放水，利率期貨預視儲局本周零機會加息，今年只會加息一次。不過，美國近排數據不差，加上道指重上萬七及外圍回穩，就算儲局今次調低今年加息一厘的預測，下調空間未必多，美元再跌空間理應有限。
事實上，避險資金流走下，美國10年期國債孳息上周收報1.985厘，擴大美元息差優勢，亦是日圓上周偏軟原因，加上日本央行上次爆冷出動負利率市場喝倒彩，本周議息應該無睇頭，美元兌日圓料處上落市，短期反彈阻力位將在114.5日圓。
回說歐洲，央行上周連發六招，包括擴大買債規模和範圍、再推出TLTRO，但明言息口難再減，意味德拉吉理解負利率弊大於利，唯有改行循鼓勵銀行借貸的「正路」買時間，但區內結構問題死結難解，可拖得幾耐？
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