青心直說：刺激措施成效存疑
■縱有信貸強烈刺激，仍未能帶動中國實體經濟復蘇。 路透社
祖國周五公佈經濟數據，關鍵是數據一如預期醜爆，似要給市場多一點時間消化。內地2月份新增人民幣貸款只有7,266億元，較預期1.2萬億元出現極大落差；社會融資規模7,802億元，亦大大遜於預期的1.85
萬億元，更只及前值的3.42萬億元，打了兩折；連帶2月M2廣義貨幣供應同比增幅亦只有13.3%，遜於預期的13.7%。
市場對中國經濟增長的擔憂並未釋除，反而因市場對近期通脹指標CPI重上2.3%而加深。配合同日公佈1至2月規模以上工業增加值放緩至2008年以來最低的5.4%，反映實體經濟疲弱。市場關注滯脹會否已來襲，加上供給側改革代表國企工人下崗，更擔心中國會否陷入惡性三角循環，即工業不振引發就業問題，就業市場不濟拖累私人消費。
未帶動實體經濟復蘇
縱有信貸和社會融資強烈刺激，仍未能帶動實體經濟復蘇。1月的2.51萬億信貸離不開衝時點效應。實體經濟呈現慘淡經營局面，從汽車與家電分別只有5.4%及7.9%同比增幅看，外需不振拖累本土耐用品消費，因兩者增幅較去年分別放緩5.4%及4.5%，反而家具、建築裝潢材料則分別有16.4%及14.9%增長，較去年有4%及2.4%增長，反映樓市寬鬆政策未惠及全局。
進入中資股業績公佈高峯期，被下調盈利預測已成常態，已連升四周、成交萎縮的港股只怕難越20,700點。
胡孟青
獨立股評人
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