即市新聞
14/03/2016 09:45
《談國論企－黎偉成》人民幣增長淨額２月份放緩但首２月仍增三成
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣（Ｉ）貸款於２０１６年２月份的增
長淨額，即使由１月份創紀錄性２﹒５１萬億元和同比大幅增長７０﹒７％轉減２９﹒１％，主
要受困於
（ｉ）住戶借貸由上年同期之增轉減，而（ｉｉ）非金融企業及機關團體的短期以至中
長期貸款增長則略為放緩，乃因農曆新年季節性需求較為疲弱的影響，及於急增之後的適度調節
；唯是前兩個月累計仍達３﹒２７萬億元和同比增加２９﹒９８％，意味仍有相對充裕貸款，挺
內需、保就業、穩經濟。
＊增速大起大落顯貸款策略不穩非佳事＊
來自中國人民銀行最新金融統計數據，人民幣貸款增長淨額於２０１６年２月份達７２６６
億元（見表一），不僅比２０１５年同期所增的１﹒０２萬億元少增２９７０億元或２９﹒１％
，更遠遠低於對上一個月的１月份達２﹒５１萬億元同比增加１﹒０４萬億元或７０﹒７％的增
速，頗有大起大落之概，我之解讀為（甲）金融機構的人民幣貸款增長淨額於１月份無疑仍可視
之為中國式的量化寬鬆貨幣政策，所涉數碼卻相當可觀，故２月份的增長速度明顯放慢，顯然屬
於相應的調節和控制，更與借貸者於新的一年伊始便迅即得到可觀的貸款發放，不用於短期急匆
匆的進一步謀取貸款有關。
和（乙）２０１６年前２月的累計貸款增長淨額３﹒２７萬億元同比增加２９﹒９８％，相
對於２０１５年１－２月份的２﹒４９萬億元的２７％升幅，額度上仍多增７８００億元和幅度
高２﹒９８個百分點，可在相當程度表明金融機構繼續積極地以信貸支持實體經濟發展。
但（丙）人民幣貸款增長淨額於２月份所增之數，比一月份大幅少增１﹒７８３４萬億元，
即月環比減少７１﹒０５％，大起之後之大落，似意味金融機構的貸款策略不穩，當非佳事。
至於金融機構的人民幣貸款增長結構，基本為：（一）住戶貸款於２０１６年２月份同比減少
５６５億元（見表二．下同），扭轉２０１５年２月份增加２１１９億元之態，更遠遜於１月份
６０７５億元同比增加４２﹒５７％的表現，甚至（１）短期貸款於２月份減少１８８５億元而
１月份尚增加１２９２億元，上年同期則增２５５億元，為全面之縮減。但（２）中長期貸款仍
增加１８２０億元，只是比２０１５年２月份的１８６４億元少增４４億元或２﹒３６％，尚可
接受，反映出金融機構續支持居民所作出的種種投資，包括置業自住的投資。
至於（二）對以工商服務等非金融企業及機關團體貸款增長淨額，於２０１６年２月份仍達
到８１０７億元，比上年同期的９２９６億元少增１２８９億元或１２﹒２９％，更比對上一個
月的１月份達１﹒９４萬億元的同比增長８４﹒７６％明顯少增，乃因（Ｉ）票據融資同比減少
７２２億元而非上年同期之增４００億元，和（ＩＩ）短期貸款３３２６億元比少增４﹒０７％
，理由為企業於１月份的短貸及票據融資可觀而毋須於農曆新年期間增貸。（ＩＩＩ）中長期貸
款５０２２億元，比上年同期少增１４億元或０﹒２７％，而１月份達１﹒０６萬元同比增加７
０﹒６％，顯企業的資本投資需求和信心有強烈的回升。
＊個人中長期貸款穩增顯示買樓置業需求強烈＊
正正因為貸款的增長速度緩和下來，故（三）銀行間市場同業拆借供求及相關息率，亦出現
相應的回落：（Ａ）銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的（ａ）合計成交於２月份
為４５﹒０８億億元，比對上一個月的６２﹒４５萬億元為低，卻對於上年同期的２２﹒１６萬
億元要多，由是（ｂ）２月份的日均成交２﹒５萬億元的同比增長９２﹒２％，仍遠高於
２０１５年同期的１﹒３萬億元的５９﹒１％漲幅，當然低於對上一個月３﹒１２萬億元所增的
１２２﹒８％，但可說是在持續性的高增長。
再從（Ｂ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率於２０１６年２月份達２﹒０９％，比１月
份的２﹒１１％低０﹒０２個百分點，更比２０１５年同期３﹒６４％低１﹒５７個分點，反映
到央行為銀行同業市場的資金作出良好的預期性安排，始能夠使銀行同業間的拆借在成交額大增
之際反見成本減壓。此當然為商業銀行等金融機構在成本減低的良好基礎底下更為積極支持政府
力求信貸直接支持實體經濟初達成效之因。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （億元） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２月２０１６ ７２６６ ３﹒２７萬 ２９﹒９８
１月２０１６ ２﹒５１萬 － ７０﹒７０
１２月２０１５ ５９７８ １１﹒７２萬 １８﹒２６
１１月２０１５ ７０８９ １１﹒１０萬 ２２﹒３４
１０月２０１５ ５１３６ １０﹒４０萬 ２６﹒５３
９月２０１５ １﹒０５萬 ９﹒９０萬 ２８﹒９１
８月２０１５ ８０９６ ８﹒８５萬 ２９﹒５０
７月２０１５ １﹒４８萬 ８﹒０４萬 ３１﹒５０
６月２０１５ １﹒２７萬 ６﹒５６萬 ８﹒９０
５月２０１５ ９００８ ５﹒２９萬 １３﹒７０
４月２０１５ ７０７９ ４﹒３９萬 １６﹒１０
３月２０１５ １﹒１８萬 ３﹒６８萬 ２２﹒２０
２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９萬 ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９萬 ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８萬 １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８萬 ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３萬 ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８萬 ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３萬 ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３萬 ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４萬 １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５萬 １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８萬 ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１萬 ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９７萬 １６﹒２０
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９萬 ８﹒３８
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０萬 ９﹒７７
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７萬 －６﹒００
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長結構（億元計，同比增╱減）
２０１６年２月 ２０１５年２月
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 減６５ 增２１１９
短期 減１８８５ 增２５５
中長期 增１８２０ －２﹒１６％ 增１８６４
非金融機企業及其他部門 增８１７０ －１２﹒７９％ 增９２９６
短期 增３３２６ －４﹒０７％ 增３４８９
中長期 增５０２２ －０﹒２７％ 增５０３６
票據融資 減７２２ 增４００
非銀行業金融機構 減７２２ 減１１４７
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１６年１月 ２０１５年１月
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ６０７５ ＋４２﹒５７ ４２６１ －１３﹒３０
短期 １２９２ ＋３３﹒４７ ９６８ －４２﹒６０
中長期 ４７３８ ＋４５﹒２０ ３２９４ ＋５﹒５０
非金融機企業及其他部門 １﹒９４萬 ＋８４﹒７０ １﹒０５萬 ＋２７﹒００
短期 ４５２２ ＋５１﹒５０ ２９８５ －１６﹒８０
中長期 １﹒０６萬 ＋７０﹒６０ ６２１２ ＋２１﹒４０
票據融資 ３７１９ ＋２８６﹒０ ９６２ 上年－８２８億
非銀行業金融機構 －４０６ －１４４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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