【蘇教授論經濟】信貸評級（蘇偉文）
最近信貸評級機構穆迪將香港的信貸評級展望，由「平穩」下調至「負面」，引起了坊間的一陣關注，特別是穆迪對香港經濟前景的一些評論，更令不少人擔心香港的經濟發展。坊間對穆迪的評級決定有不同的解讀，但以此認定香港經濟環境的前景不妙卻是大有相議之處，因為信
貸評級有其準則，而評級並不是未蔔先知的水晶球。香港的評級展望下調至負面的原因，是受到中國因素影響，可是不少人卻不明白，中國的評級展望其實早在今個月初已下調至負面，由於香港是中國的一個特別行政區，主權屬於中國，根據評級準則香港的評級展望自然要跟隨中國下調，這個現象並沒有甚麼特別，在專業人士眼中其實已是意料中事。
信貸評級出現的理據，是用來預告評級對象的信貸違約風險，現時由信貸評級機構進行，評級是以債務違約的風險高低來評分，而這些評級對象包括了主權國家、金融機構、金融產品、基金、債券及上市公司等。現時著名的國際信貸評級機構包括穆迪、標準普爾和惠譽國際，這三家信貸評級機構已佔了信貸市場份額的絕大部份，甚至可以說這三家評級機構已壟斷了評級市場。這三家信貸評級機構也因其市場份額，而產生了龐大的影響力，只要評級機構的評級成績表不佳，借貸成本便會大幅上升，這也難怪本地不少人聽到香港評級下調時便緊張異常。問題是，大家對信貸評級機構如何制定信貸評級卻不甚了了，也沒有仔細的探究信貸評級改變的原因，這是一個很令人困擾的現象。
其實已有不少的研究指出，信貸評級機構的專業能力並非如坊間所想的高，一般而言，信貸評級機構是根據財務數據來制定評級，但這種評級方法卻流於機械化，被評機構只要明白箇中評級準則的利害關係，便可以得到很高的評級，至於評級是否真的如實反映被評機構的違約風險，卻是不無疑問。
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