降級理據弱 市場未興波
2016年03月16日
信用評級機構穆迪上周把香港評級展望，從穩定調整為負面，但香港仍維持Aa1的良好評級。由於本地企業的評級，同樣受香港主權評級的限制，也有被同樣降級的機會，在香港降級後，港鐵(066) 步其後塵被降展望評級至負面。不過，投資市場對今次
降級反應尚算溫和，波瀾未興，因為投資者認為降展望至負面，所持理據薄弱，而且實際的影響有限。
穆迪本月初已率先降中國評級展望為負面，上周六又突然以中港政經關係日趨緊密為由，降低香港評級展望。不過，財政司司長曾俊華反駁理據令人費解，更認為穆迪所講的中國風險，實為中國機會。
穆迪指香港經濟會因內地放緩受拖累；本地銀行參與內地業務動搖穩健根基；香港政策因中國政治影響力日增而會失卻獨立穩定性。
港銀資本充足比率高
無疑，中國經濟有所放緩，但預計增長約6.5%，放諸全球都是上佳的增幅。香港經濟逐步跟內地緊密連繫，但一直保持增長勢頭，穆迪無疑是過慮。至於說香港銀行在內地參與度上升，風險敞口擴大，但內地業務令本地銀行強化盈利來源，實力有增無減，若拿近年香港銀行規模的狀大，與多年前比較，已見受惠內地發展不淺。更何況香港銀行資本充足比率達16%，遠較國際要求的8%高許多，可見穩健程度。
至於憂慮香港政治受內地左右，但中央一直支持香港金融及經濟政策，不作干預，如滬港通、人民幣離岸中心等先行先試政策都以香港作試點。雖然香港政治在一國兩制下，會受內地影響，但看不到經濟政策會受累。作為評級機構，最主要應考慮一個地方的債務償付能力，香港償付能力在持續有財政盈餘及外儲增長下，實在無理據降級。
香港政府估計今年度約有300億元盈餘，財政儲備高達8600億元，等於兩年的政府開支，而且港府發債少，有十分充裕的償付能力。
至於本地有評級的企業，都是優質企業，負債水平安全而且業務收入穩定，就算評級展望稍降，都對債務影響輕微，不如歐美重債公司，利息負擔會大升。因此，穆迪今次行動，沒有影響本地投資市場表現。
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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