市況波動宜增選防守股
2016年06月14日
有報道指，索羅斯再次部署在市場沽貨，加上英國舉行脫歐公投前夕，民調顯示支持脫歐比率有所上升，拖累恒生指數過去兩個交易日，累積下跌逾800點。由於避險情緒升溫，美國國債孳息率上周跌至1.64厘的4個月以來低位。我們認為，現時選股，投資者可
留意防守性較強和派息較穩定的股份，例如房地產投資信託基金。
房地產信託基金可取
近日美國國債孳息率重回下降趨勢，除了因為聯儲局加息預期明顯降溫外，我們認為，另一個主要原因，是因為部份央行，例如歐洲央行和日本央行已實施負利率政策。令成熟市場當中有三成的國債，現時孳息率低於零水平。這個情況之下，美國國債孳息率顯得相對吸引，資金流入美國國債令孳息率回落。因此我們預期，全球低息環境可能持續。
選股方面，房地產投資信託基金被視為防守性較高的投資選擇，主要是因為這些基金派息比率均高於90%，為投資者提供明確的派息水平。現時香港上市的主要房地產投資信託基金，股息率一般有4厘以上。因此，在債券孳息率低企下，房地產投資信託基金表現或較佳。
除派息相對穩定外，房地產投資信託基金的另一個特點，是和香港必需消費零售業走勢息息相關。雖然香港零售業仍面對遊客減少的挑戰，但房地產投資信託基金旗下的商場，一般集中於超市和餐廳等必需消費項目，因此受高端消費下降影響較少。我們預期，中低收入工人的工資穩定上升，或支持必需品開支維持穩定增長。2015年食品開支、超市和餐廳開支上升1至4%。我們預期2016年，這些類別的開支或繼續上升，有利房地產投資信託基金的租金收入。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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