吳系講股：
黃金破千三美元？
■今年初，黃金期貨開始轉高水，幅度維持在1美元左右。 資料圖片
早前筆者曾在其他專欄，指恒指現貨及期貨高低水，啟示了殺熊輕而易舉。今天筆者再分享一種期貨高低水，預示相關產品的升跌，由於這些都是國際性產品，筆者也不擔心會影響市場。
期貨市場的高低水，可以
是除息的時間性差異因素，可以是息口的成本因素（近十年接近零利率，影響性很低），可以是勞動成本的因素，也可以是因不同產品不同成本所產生的價格差異。以期油為例，截至6月13日下午七時，7月紐約期油報48.51美元，8月紐約期油報49.14美元，12月期油報50.92美元，可想而知市場對這些商品都有一定的「水位」。單講這「水位」未必有意義，一定要比較才知何時出現異樣，而異樣出現即是市場認為，除息口、成本這類固有因素外，還有其他新因素出現，這固有穩定的價格差距才會有變化。
早前黃金在1,200美元時，筆者已準備掃貨，最終未有，結果在1,869美元才大力掃，就是黃金出現了一個久久未見的異樣：黃金期貨持續地較黃金現貨高水達3美元！當然價位貴曬只能短炒，不會長線持有。
執筆時，現貨黃金報1,284.5美元，8月期金價格1,287.5美元。上文指要有比較才可發問題，筆者長期留意黃金走勢，2012年至2015年，即月的黃金期貨基本上長期低水過現貨1至2美元，至到今年初，黃金期貨開始轉高水，維持在1美元左右。該段時間中國市場內的商品被大幅炒作，牽涉到白銀再推動黃金，筆者不敢認同這個高水1美元的真確性。
黃金由1,200美元彈升到1,260美元後，這高水幅度竟然高達3美元，是2011年後未有見過的，那麼回應上文「比較的差異性」，筆者知這3美元的高水一定有其他原因，隨即做好倉。這3美元的高水，絕對跟市場未來十天有大量不穩定因素，所以市場增加了黃金的溢價有關，但也可解釋為國際大戶情願支付多3美元，也要繼續造好，假如真的，目標價肯定遠高於1,300美元！
注意美國及日本議息前後，市況大起大落是必然，失去了1,200美元至1,260美元的利潤，且戰且退做好黃金，直至到這3美元的高水溢價消失為止。仍有下文，也關於英國公投，下周跟進。
歐洲國家盃，筆者唔懂也稍作參與，日前買入冠軍組合，以德國做膽，拖六個國家，幾百蚊希望可睇到尾。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
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吳家順
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