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人保估值同業中最低
■人保在同業中估值最低；圖為集團主席吳焰。 資料圖片
年初至今，內險股除新華保險（1336）仍有7%升幅之外，其餘全部下跌。中國人民保險（1339）跌18%，與旗下中國財險（2328）跌幅17%相若，而較同業平均跌幅13%略大，在同業中估值最低。
（1）人保2012年12月以3.48元發售H股上市，現價3.11元，掛牌近四年，潛水11%，大大落後於財險同期37%的升幅。人保去年純利較掛牌首年激增兩倍，較財險同期盈利增長1.1倍更勁。市場忽視了人保的投資價值，以致人保長期偏低。
（2）人保歷史悠久，於1949年成立，擁有財險所有的內資股（102.29億股），佔總股數69%，透過財險經營財產保險業務，另經營壽險。去年，人保純利195.42億元人幣，往績PE低至5.8倍，今年業績難免倒退（上半年按年少賺40%）。今年首八月，人保保費收入按年上升15.6%，全年業績預期倒退只因投資收入下降。彭博綜合券商預測，今年PE仍不過8.5倍，同業中最低。其他同業預期平均14.5倍，財險8.9倍。
持財險相等於本身市值
（3）人保今年預期PB僅0.85倍，業內最低，其他同業平均1.45倍，財險1.34倍。
（4）人保本身總市值1,319億元，僅所持財險已值1,311億元。所持財險以對方股價代替賬面NAV計，每股人保實際NAV可達4.19元，實際PB僅0.74倍，更見吸引。
★大行平均給予人保目標價3.67元，本欄設目標價4.19元，即實際PB仍然只是1倍，上升空間35%。
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