基金觀點：
美貿易保護抬頭 中國危中有機
■美國總統特朗普
特朗普政府宏觀經濟政策的不明朗因素籠罩市場，投資者對市場的期望開始走向兩極。部份人士憂慮特朗普只能兌現部份刺激財政承諾，而另一方則憂慮特朗普過度兌現或至少將會兌現其有關貿易保護主義的競選承諾，令全球化一體化返回原點。
中國
於過去30年在貿易及海外投資中獲益良多。對中國而言，特朗普的貿易保護立場帶來機遇，卻同時隱藏危機。
美國退出多邊貿易談判，讓中國得以在制定全球商貿準則方面擔當領導角色。習近平上月在世界經濟論壇上強調經濟全球化的重要性，將中國塑造成美國保護主義以外的另一選擇。為達致此目標，北京當局在貿易方面很可能繼續推動《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP），在投資方面則積極發展一帶一路及亞洲基礎設施投資銀行項目。坊間甚至有言論指，在美國退出跨太平洋夥伴協定（TPP）後，中國可能獲邀以合作夥伴全新規則制定國的身份加入談判。
與此同時，美國貿易保護主義抬頭，對中國而言亦可能是重大威脅。特朗普對華立場強硬，視中國為其關稅政策首要攻擊目標，中美貿易極可能更趨不穩定。在「削減中美貿易逆差」及「將職位帶回美國」兩項經濟目標帶動下，「高風險」行業如製衣、服裝、電子產品及傢具等的進口貨品容易受特朗普的貿易保護政策影響。
然而，對這些行業的中國貨品徵收大額關稅，有機會導致通脹惡化，損害美國家庭實際購買力。前者可能逼使聯儲局進一步收緊政策，調高長期利率；後者則可能損害消費力，衝擊行業。因此，我們認為爆發全面貿易戰的機會甚微。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
免責聲明
本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。
本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。
在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及/或說明性目的使用。
本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。
本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。
投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
©2017安盛投資管理版權所有。保留一切權利。
基金觀點 - 吳家俐 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com
