【利財筆記】企穩20000點或加4次 (林本利)
加息次數還看道指 一如市場預期，美國聯儲局日前加息0.25厘，主席耶倫（Janet Yellen）表示維持今年加息3次的預期。林Sir直言，不用理會聯儲局言論，美股表現才是加息關鍵。若加息後，道指維持在20000點以上，相信今年可加息3
至4次；倘美股在加息後大跌，他估計聯儲局之後加息會變審慎。
林Sir在3月3日出席iM舉辦的雞年投資策略講座，當日他列舉了多項美國經濟數據，例如失業率降至4.8%，領取失業救濟金的數目也達到新低；消費物價指數（CPI）1月升0.4%，通脹率近月升至年率2%以上，已超過聯儲局目標；樓價亦重回2006年水平。美國各項經濟表現向好，故聯儲局加息早沒懸念。
林Sir很留意美國加息步伐，因持續加息會慢慢地影響香港經濟和樓市。那麼今年美國加息多少次？林Sir認為還看美股表現，「美國人的財富很大部分在股市，如他們的退休金。」他分析，現時道瓊斯工業平均指數企穩在20000點之上，聯儲局自然放心加息3至4次，繼3月之後，6月及9月亦有機會加息。若果加息後道指下跌，倘跌回19000點，估計全年加息2次；若跌至18000點，估計只加息1次。「如果今次加息後股市大跌，我相信聯儲局不敢再加息！」
推高通脹 小心變滯脹
回想過去近10年低息環境，始自金融海嘯。林Sir慨歎金融海嘯的罪魁禍首——「華爾街賤人」現在重新上台，美國總統特朗普（Donald Trump）現時有3位幕僚，正是出身高盛。特朗普在1月20日上任，至今兩個月。林Sir分析了這位「狂人總統」六大政策方向（見表），如增加基建開支扯高各項建築、勞工成本、限制移民會減少廉價勞工，結果會推高工資及通脹；推行貿易保護主義、限制進口等亦不利經濟。
「他的政策全是加劇通脹，可能短期有效果，但長期如一兩年或數個月就不看好了！」林Sir解釋，現時美國通脹約2%，低通脹其實最有利經濟，「特朗普還要刺激通脹，會否搞出大頭佛？」倘若通脹加劇，美國產品更昂貴，會削弱出口競爭力。同時，在美國持續加息下，美元上升，均會損害美國出口。若特朗普一味刺激通脹，但出口和就業沒改善的話，更有可能引致滯脹（Stagflation）！
林Sir關注，若特朗普推行貿易保護主義，「你限制人、人限制你」，各國互相設限或制裁，不利全球經濟，特別是現在歐洲和中國經濟也在好轉，他不希望全球經濟被貿易保護主義打擊，「希望內地經濟好轉，可以抵銷美元強對香港的衝擊。」
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
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