何車500：冠捷翻倍順利進行
■冠捷主席宣建生
上月6日於1.53元推介冠捷科技（903），網上版題為「冠捷翻一番 可能好簡單」，報紙版題為「冠捷有權翻一番」，間接設目標價3.06元。七周內，冠捷升上2.12元，股價翻倍工程順利進行。
（1）冠捷是全球最大電腦芒生產商及第四大LC
D電視機生產商，現價較2006年歷史高價9.85元低近八成，市值僅50億元，只及創維數碼（751）的三成。中國最大資訊科技集團「中國電子信息產業集團」控制55.25%，其他主要股東有三井、台灣集美、富達基金等。
（2）冠捷2015年虧損2.44億元（貨幣原為美元，方便閱讀，概折港元），去年賺3億元。成績表更理想的是，去年上半年只賺0.21億元，下半年大賺2.79億元。去年下半年盈利年度化（至5.58億元）計，PE為8.8倍。稅前盈利高達7.90億元，按年激增6.1倍，更能反映實際業績大轉捩。
PE5.5倍 PB0.35倍
（3）去年芒業務理想，電視機業務仍然見紅，分部虧損6.26億元（其中改組開支3.85億元）。今年，若然電視機業務打和，集團盈利即可狂增數以倍計；即使只是再無改組開支，亦可輕易賺超過9億元，預期PE低至5.5倍。
（4）冠捷去年稅前盈利7.90億元，付所得稅4.49億元，有效稅率高達57%（創維6%至7%），是因為芒業務大佳賺錢繳稅，電視機業務虧損不能與芒業務盈利抵銷。他日，電視機業務恢復獲利，「有排」不必繳稅，屬利好因素。
（5）冠捷今年預期PB僅0.35倍，遠低於創維的0.90倍、TCL多媒體的1.06倍。
★上月推介冠捷設目標價3.06元，股價升後仍有上升空間44%。目標價折合今年PE7.9倍硂PB0.5倍。從PB分析，3.06元目標價可能仍屬太保守，日後或湏再調高。
何車
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