花旗看天下 - 張敏華 2017年3月28日
花旗上調恒指目標預測
2017年03月28日
上周五美國共和黨撤回醫保方案，令市場擔心特朗普的稅務改革進度，影響投資氣氛，加上多個內地城市加推措施調控樓市，導致恒指星期一下跌164點，收報24193點。雖然外圍市場短線可能有調整壓力，但預期內地的資金流持續流入港股，或對恒指有支持作用。
根據港交所的資料顯示，透過滬港通及深港通投資港股的南向資金，佔港股的成交比例，由2016年3月時的3.4%，急升至今年3月的13.8%，相對北向資金佔內地股市的每日成交比例，只有1.3%。而現時透過互聯互逍所持有港股的總金額，高達4950億港元。
我們認為，市場擔心人民幣貶值，而內地政府又限制資金外流，滬港通及深港通成為僅餘合法的資金外流渠道。而且，現時內地A股估值，較H股有超過20%溢價，相信對內地投資者有一定吸引力。內地資金流入香港的情況持續，有機會提升港股估值。所以花旗分析員將2017年恒生指數的目標價，由之前的24,000點，上調至25,500點，潛在上升空間有5.4%。
至於行業方面，我們相對看好銀行股及澳門博彩股。銀行股方面，料新一屆政府將繼續推出政策，發展香港成為內地的離岸金融中心。而且中國的一帶一路政策及將會推出的債券通，亦有機會刺激銀行股的盈利增長。
至於澳門博彩股方面，我們預期受到高消費的中場客群增長，可能帶動今年的博彩毛收入增長9%，是2013年以來首次錄得升幅，而長遠港珠澳大橋及澳門政府可能調低博彩稅，或有助澳門發展成為娛樂、消閒及展覽於一身。
但要留意，香港樓價再創紀錄新高，有機會引發政府加推辣招調控樓市。而且林鄭月娥在競選期間，已表明將增加土地供應。因此在政策不明朗因素下，地產股的走勢可能相對較弱。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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