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2017年3月28日 星期二

點石成金 - 石鏡泉 2017年3月28日

點石成金 - 石鏡泉 2017年3月28日


港股前望 2017-03-28收藏文章
  港股在24657後回下,一跌近500點,昨收24194,港股前望如何?先看昨日A股。

 
  3月27日,中國股市滬綜指收市小跌。分析師指出,雖然上周五(3月24日)大盤創出近4個月收盤新高,但中國央行行長周小川在周末警示全球量化寬鬆周期已近

結束的言論,令市場人氣重歸謹慎,股指衝高乏力,全日維持窄幅整理。

 
  滬綜指收報3266.96點,跌2.49點或0.08%,上周五創下自2016年12月1日(3273.31點)以來的收盤新高。今日(3月27日)上海A股成交2,489億元人民幣,上日2,668億元。

 
  申萬宏源研究所市場研究部聯席總監錢啟敏表示︰「周小川的講話,讓大家謹慎一點,再加上最近資金價格確實在往上走,大家又開始糾結了。」雖然大盤今天沒有應聲下跌,但至少是上周五好不容易鼓起的做多人氣又被消耗掉了。

 
  他說,現在大多投資者仍然大盤跌不動的觀點,這是目前對大盤而言,最為有利的因素,估計短期股指還會震盪整理,「最近一段時間大盤就像玩太極推手,誰不知道虛實,沒有明確的訊號。」

 
周小川明言 環球量寬已結束
 
  周小川這個︰「全球量化寬鬆周期已近結束」之言,其影響可以深遠,來真的,不光股市,而是整個金融市場的生態會變,周小川怎講?據《中國證券報》︰中國人民銀行行長周小川26日在博鰲亞洲論壇2017年年會分論壇「貨幣政策的『度』」上表示,在實施多年量化寬鬆貨幣政策之後,本輪政策周期已經接近尾聲,即貨幣政策不再像過去那樣寬鬆。

 
  「在危機後,各國經濟復甦步伐並不相同,因此各國的貨幣政策也不同步。」周小川指出,為應對金融危機,中國自2008年9月起實施適度寬鬆的貨幣政策。2010年下半年,中央經濟工作會議召開,宣布回到穩健的貨幣政策。但考慮到全球經濟仍復甦乏力,歐洲又發生了主權債務危機,其他國家也面臨著挑戰,因此,央行採取了漸進方式向穩健貨幣政策回歸。現階段,包括日本在內的各國央行依然面臨著許多挑戰。但大方向上,大家都意識到了貨幣政策所面臨的局限,是時候考慮如何以及何時退出量化寬鬆的問題了。

 

  關於再通脹的問題,周小川表示,一些國家確實已經出現了再通脹,大宗商品價格也出現了上漲,但現在說「全球範圍內存在再通脹」為時尚早。當然,還是要對通脹保持警惕,因為貨幣政策制定與通脹水平密切相關。

 
  周小川指出,在實施多年的量化寬鬆之後,許多國家都存在流動性過剩,雖然貨幣當局已開始收緊流動性,但這將是個漸進的過程。現階段,應重點強調結構性改革和長期的戰略調整,不能過度依賴貨幣政策,這個訊號至關重要。

 
  在談到結構性改革問題時,周小川表示,財政政策對於結構性改革很重要,沒有財政政策,很難進行結構性改革。即便財政狀況不佳,也有必要應用財政政策。未來,會有更多國家轉向財政政策和結構性改革。國際貨幣基金組織鼓勵財政政策的使用,但由於不同國家政策空間存在差異,應根據自身國情決定政策選擇。

 
央行一旦收水 市場料會震盪
 
  此外,周小川強調,貨幣政策在結構性改革方面也並非完全沒有作用。一般而言,貨幣政策應該用於總量調節,不是用來解決結構性問題的。但也可以採用一些創新的政策工具,引導資金注入有利於結構性改革的特定部門。比如,英國採取了「融資換貸款計劃」,中國也實施了類似政策,鼓勵向「三農」領域和小微企業提供資金支持,當然,最終的政策效果還有待評估。

 
  當被問及寬鬆貨幣政策的負面影響和非預期後果時,周小川表示,從過去的經驗來看,寬鬆貨幣政策可能造成高通脹,也可能導致金融市場、房地產市場和其他領域的資產泡沫。但這是政策權衡的結果,因為目前的政策重點是使經濟從全球金融危機中復甦,所以即使貨幣政策會造成這樣的後果,也不得不這麼做。

 
  周小川指出,近年來,各國央行都在強調貨幣政策不是「萬靈藥」,不能期待貨幣政策解決所有問題。每種政策都會有其相應的作用,因此應優化政策工具的選擇。從理性角度來講,現階段更應該把政策組合調整為財政政策、結構性改革等其他政策。

 
  「最近幾年,很多公眾作為投資者投資金融市場、房地產市場,或購買金融產品,因而會過分關注貨幣政策,放大了市場對貨幣政策的反應。」周小川強調,這在一定程度上是非預期後果。經過這個階段,政策制定者和公眾都會有更加理性的認識。

 
  周小川所講的,不光是中國央行之想法,亦提示全球央行都有「寬鬆要完」的意向,幸好是各國所處的經濟,貨幣政策而不一,各央行間亦似乎有默契,不會單獨行動、急激行動,而是會緩慢地聯合行動,那麼投資者又是否可以大安旨意?

 
  相信不是,市場已被告知,環球央行一定會收水,但如果個別國家出現自己的難度,不排除那兒的貨幣政策,就會有大波動,正是︰

 
  山雨欲來風滿樓,何日地震無人知。
 
  如何之處,你諗。
 
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