港股前望 2017-03-28收藏文章
港股在24657後回下，一跌近500點，昨收24194，港股前望如何？先看昨日A股。
3月27日，中國股市滬綜指收市小跌。分析師指出，雖然上周五（3月24日）大盤創出近4個月收盤新高，但中國央行行長周小川在周末警示全球量化寬鬆周期已近
結束的言論，令市場人氣重歸謹慎，股指衝高乏力，全日維持窄幅整理。
滬綜指收報3266.96點，跌2.49點或0.08％，上周五創下自2016年12月1日（3273.31點）以來的收盤新高。今日（3月27日）上海A股成交2,489億元人民幣，上日2,668億元。
申萬宏源研究所市場研究部聯席總監錢啟敏表示︰「周小川的講話，讓大家謹慎一點，再加上最近資金價格確實在往上走，大家又開始糾結了。」雖然大盤今天沒有應聲下跌，但至少是上周五好不容易鼓起的做多人氣又被消耗掉了。
他說，現在大多投資者仍然大盤跌不動的觀點，這是目前對大盤而言，最為有利的因素，估計短期股指還會震盪整理，「最近一段時間大盤就像玩太極推手，誰不知道虛實，沒有明確的訊號。」
周小川明言 環球量寬已結束
周小川這個︰「全球量化寬鬆周期已近結束」之言，其影響可以深遠，來真的，不光股市，而是整個金融市場的生態會變，周小川怎講？據《中國證券報》︰中國人民銀行行長周小川26日在博鰲亞洲論壇2017年年會分論壇「貨幣政策的『度』」上表示，在實施多年量化寬鬆貨幣政策之後，本輪政策周期已經接近尾聲，即貨幣政策不再像過去那樣寬鬆。
「在危機後，各國經濟復甦步伐並不相同，因此各國的貨幣政策也不同步。」周小川指出，為應對金融危機，中國自2008年9月起實施適度寬鬆的貨幣政策。2010年下半年，中央經濟工作會議召開，宣布回到穩健的貨幣政策。但考慮到全球經濟仍復甦乏力，歐洲又發生了主權債務危機，其他國家也面臨著挑戰，因此，央行採取了漸進方式向穩健貨幣政策回歸。現階段，包括日本在內的各國央行依然面臨著許多挑戰。但大方向上，大家都意識到了貨幣政策所面臨的局限，是時候考慮如何以及何時退出量化寬鬆的問題了。
關於再通脹的問題，周小川表示，一些國家確實已經出現了再通脹，大宗商品價格也出現了上漲，但現在說「全球範圍內存在再通脹」為時尚早。當然，還是要對通脹保持警惕，因為貨幣政策制定與通脹水平密切相關。
周小川指出，在實施多年的量化寬鬆之後，許多國家都存在流動性過剩，雖然貨幣當局已開始收緊流動性，但這將是個漸進的過程。現階段，應重點強調結構性改革和長期的戰略調整，不能過度依賴貨幣政策，這個訊號至關重要。
在談到結構性改革問題時，周小川表示，財政政策對於結構性改革很重要，沒有財政政策，很難進行結構性改革。即便財政狀況不佳，也有必要應用財政政策。未來，會有更多國家轉向財政政策和結構性改革。國際貨幣基金組織鼓勵財政政策的使用，但由於不同國家政策空間存在差異，應根據自身國情決定政策選擇。
央行一旦收水 市場料會震盪
此外，周小川強調，貨幣政策在結構性改革方面也並非完全沒有作用。一般而言，貨幣政策應該用於總量調節，不是用來解決結構性問題的。但也可以採用一些創新的政策工具，引導資金注入有利於結構性改革的特定部門。比如，英國採取了「融資換貸款計劃」，中國也實施了類似政策，鼓勵向「三農」領域和小微企業提供資金支持，當然，最終的政策效果還有待評估。
當被問及寬鬆貨幣政策的負面影響和非預期後果時，周小川表示，從過去的經驗來看，寬鬆貨幣政策可能造成高通脹，也可能導致金融市場、房地產市場和其他領域的資產泡沫。但這是政策權衡的結果，因為目前的政策重點是使經濟從全球金融危機中復甦，所以即使貨幣政策會造成這樣的後果，也不得不這麼做。
周小川指出，近年來，各國央行都在強調貨幣政策不是「萬靈藥」，不能期待貨幣政策解決所有問題。每種政策都會有其相應的作用，因此應優化政策工具的選擇。從理性角度來講，現階段更應該把政策組合調整為財政政策、結構性改革等其他政策。
「最近幾年，很多公眾作為投資者投資金融市場、房地產市場，或購買金融產品，因而會過分關注貨幣政策，放大了市場對貨幣政策的反應。」周小川強調，這在一定程度上是非預期後果。經過這個階段，政策制定者和公眾都會有更加理性的認識。
周小川所講的，不光是中國央行之想法，亦提示全球央行都有「寬鬆要完」的意向，幸好是各國所處的經濟，貨幣政策而不一，各央行間亦似乎有默契，不會單獨行動、急激行動，而是會緩慢地聯合行動，那麼投資者又是否可以大安旨意？
相信不是，市場已被告知，環球央行一定會收水，但如果個別國家出現自己的難度，不排除那兒的貨幣政策，就會有大波動，正是︰
山雨欲來風滿樓，何日地震無人知。
如何之處，你諗。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
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