利字當頭：廿億美元面子工程
■穆廸上月下調中國的主權債務評級，是「睇錯市」嗎？ 資料圖片
中國財政部宣佈發20億美元主權債券，事態的確不尋常。銀行家評論，例如「擴大投資者光譜」、「讓外國投資者認識中國」，卻讓人感到不得要領。
大家記不記得早前穆廸下調中國的主權債務評級？事實上，穆廸
老早將中國的展望評為「負面」，主權債務評級下跌，絕對不可以說是意料之外；而穆廸在下調中國的主權債務評級之後，已經將展望改為「穩定」。言下之意，就是在可見將來，都不會改變中國的主權債務評級。
可是對崛起的大國，是容不下外人「說三道四」；那怕穆廸的評級標準，基本上對哪個地方的政府，都是一樣。在「制度信心」和「北京共識」的主旋律之下，中國就是不一樣的。被穆廸降級後，無論是中國財政部抑或香港的財政司，都要出口術說穆廸不識國情。
「口講口賠」是沒有意義的。中國要證明穆廸有錯，最直接的方法，就是拿市場數據來反駁。由中國財政部發行美國債，最主要的作用，就是用這批債券的市價來對比美國財政部的市價；假如中國財政部的美元債比美國財政部更貴，一眾愛國愛黨人士便有大條道理說穆廸「睇錯市」：「喂阿哥，債市反映，美國財政部發嘅國債仲貴過我哋喎，咁中國嘅主權債務評級係咪高過美國先？」
區區廿億美元，要操作到有溢價又有何難？假如我有資格認購這筆中國美元債，很肯定會瞓身支持。試問世界上哪裏可以找到必然會有人無條件托市的資產？從某個角度看，銀行家說得沒有錯，中國財政部此舉的確可以「擴大投資者光譜」，更可以「讓外國投資者認識中國」，只不過當中意義，遠比大家所想來得複雜和深遠。
利世民
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