鷹派傾向
2017/06/15 09:04:26
網誌分類: 經濟
美國聯儲局昨日結束議息會議，對加息前景和縮表取態鷹派。聯儲局亦一如市場預期，決定把聯邦基金利率增加0.25厘至1厘至1.25厘水平，係今年第二次加息。聯儲局的維持今年底聯邦基金利率達到1.4厘的預測，即今年仍再加息一次。
市場對聯儲局會議結果取態冷靜。杜指全日波幅不足100點，第二日向上，收升46點，報21375點，再創歷史新高；標普500指數微跌2點，收報2438點；納指微跌25點至6195點。聯儲局的決定亦令美元上升、黃金和油價插水。
聯儲局在議息聲明中說，相信通脹率今年會維持在2%以下，預期只有1.6%，遠低過3月時預期的1.9%。議息聲明中表示，儘管家庭支出在5月議息會議時「只是適度增長」，「近幾個月已見回升」，但通脹近期卻回落。聯儲局預期通脹在未來的12個月「維持在2%以下」，但卻比較穩定。
聯儲局預計，聯邦基金利率2017年年底預期為1.4厘，這意味著今年還會加息一次。聯儲局預計2018年年底聯邦基金利率分別為2.1厘(約加息三次)，2019年底為2.9厘(約加息三次)，這三年的利息預計和此前的預期一致。而市場似不相信今年聯儲局還會有加息，按CME的交易資料顯示，投資者預計，聯儲局今年再加息一次的可能性只有35%。
除了加息之外，聯儲局表示今年將開始縮減資產負債表規模（縮表），起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規模每季度增加一次，直至達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止，即是最後會月減500億美元，到達這個速度時，一年會減少5000億美元。
聯儲局沒有公布要把資產負債金額降至哪一水平，表示待計劃實施後一段時間，再作公布。在2008年金融海嘯爆發之前，聯儲局的資產負債表規模只有8500億美元，隨著三次的量化寬鬆，至今已大幅增正4.5萬億美元。市場預計，基於經濟這幾年的膨脹，市場的現金水平增加，預期資產負債表規模不會回復到海嘯前1萬億美元以下的水平，相信只會降低至2.5萬億美元的水平，即聯儲儲將會從市場回收2萬億美元，以上述縮表速度，約需近5年。
Charles Schwab高級固定收入策略師Kathy Jones認為，聯儲局今次的決定有點令人意外地鷹派。在通脹低於預期的情況下，仍然實施加息加上縮表等於緊縮貨幣政策，這將讓利率曲線更為平滑(即短期債券息率上升，但長債債息升不了，令長短期債券的息差收窄)
評級機構惠譽認為，聯儲局朝著利率正常化靠攏的速度，超出預期。美國利率的正常化速度將比金融市場所預料的更快，加息和聯儲局的表態強化了這一點看法。
高盛認為，聯儲局收縮資產負債表的戲碼可能在今年9月就開場，亦會在12月實行今年第三次加息。值得注意的是，聯儲局不再像上月聲明那樣說縮表的前提條件是利率正常化，而是明確提到購買資產規模具體減少的金額。
近期的一些經濟數字都麻麻地，其中零售銷售數字反映過去幾個月的工資增長放慢，消費者在掙紮之中，在在顯示美國經濟增長不會如特朗普政府預測有3%那樣樂觀。但聯儲局仍然認將今年美國GDP增長預期由3月時的2.1%，上調至2.2%，亦預期失業率會繼續下跌，最新的預測是4.3%，低過早前預期的4.5%。或許因為對經濟前景的判斷，令儲局官員仍然同意打出加息和縮表這套組合拳。
陸羽仁
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