基金觀點：歐洲再現投資價值
■英國脫歐後，歐元和英鎊被低估，歐洲正受益於弱貨幣。 資料圖片
今年隨著緊縮政策、民粹主義引致的政治不穩定及信心低企的陰霾逐步散去，無論本土或國際投資者均重新審視歐洲市場。過去由於歐洲央行推行負利率，導致不少債券投資的收益率偏低或甚至幾乎零息，逼使資金尋
求出路，由債券轉投股票。
相對全球股票，歐股估值吸引，更較美股存在四成的折讓，加上當地企業盈利經過6年的下滑後重拾增長。在英國脫歐後，歐元和英鎊被低估，歐洲目前受益於弱貨幣，而且法國選舉後的政治風險下降。反之，美元在金融海嘯後成為避險天堂，其滙價偏強。全球投資者，無論是企業還是個人，可考慮以強美元買入又吸引又高收益的歐洲資產，這亦反映在最近一連串的歐洲企業併購活動。
歐洲經濟持續復蘇，當地消費上升、投資改善及失業率下降，現在GDP增長2%至2.5%。另外，歐洲央行進行資本整頓，正在迫使意大利和西班牙的銀行解決問題，從而減輕進一步衝擊金融系統的擔憂，亦確保穩健的銀行能夠刺激經濟、振興投資和就業。
由於美國公司管理層的薪酬主要來自認股權，即直接受股價影響，所以他們傾向採取短線及進取的管理策略。反觀歐洲企業較重視長線管理，較少聚焦資產負債表，而是決心投資於公司的創造力和生產力。這種具長遠目光的企業戰略開始取得成果。
政治方面，由英國脫歐和特朗普當選所引發的民粹主義在歐洲暫未得到延續。法國總統由中間派馬克龍勝出，而德國若由默克爾連任的話，將為歐洲帶來一股新推動力，從而推動聯邦歐洲發展。
安聯投資
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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