評級機構 不了解中國
評級機構 不了解中國
繼5月穆迪之後，評級機構標普日前亦調低了中國的長期信貸主權評級，由AA-降至A+；但評級展望卻由負面轉為穩定。
西方的評級機構很多，比較知名的有標普、穆迪與惠譽。但自從金融海嘯之後，世人已對評級機構的觀察能力失去信心，因為他們中沒有一個
對金融海嘯有預感，都予金融海嘯的美國最高級別的主權評級，真是「信他死」。
這些評級機構，過去只習慣用西方的標準看西方的情況；自從中國冒起之後，要與中國打交道的西方機構多了，他們才開始因市場的需要為中國作評級。然而，中國的經濟發展模式與西方差別很大，而且自身亦仍在不斷演變，評級機構根本看不透，他們原有的西方標準根本不適用。以今次降低中國的評級為例，很多市場人士都認為不合時宜，明顯錯判。
現實是中國經濟下行的壓力近期已有改善，經濟增長速度亦由6.5％回升至6.9％；而人民幣兌美元的匯率亦穩步回升至6.5水平，不似之前那樣，擔心連7也守不住。如果評級機構是在去年下半年調低中國的評級，人們或許還會覺得有一定的道理，但滯後到今天才行動，真是不知所謂，甚至可以說是自暴其醜。
西方的評級機構之所以會錯讀中國，是因為中國並非一個以私人企業為主導的資本主義國家，而是一個仍保留相當社會主義特色卻行市場經濟的混合體。平時，企業之間，包括國企，都得進行市場競爭，要做得好，受顧客歡迎，才有機會賺錢；但一出現危機，國家就會出手，用行政手段進行調控，當中國政府要去產能與去槓桿時，往往可以比西方社會更快取得成效。
西方社會要去產能，企業間得先鬥個你死我活，消耗了很多資源之後，才有部分企業被淘汰，產能才能下降。但大陸很多企業都是國家、或是國家可以間接控制的，中國政府可以下令減產、合併，以至關閉，以短痛代長痛。所以經過去年一連串的整頓後，產能很快下降，原材料的價格很快回升，剩下來的公司又再錄得可觀的盈利。
此外，中國在處理債務時，手法亦有別於西方。西方之前擔心的債務違約，並沒有在中國大量出現。原因是欠債較多的往往是國企(民企不容易借到錢，能借到的一定有抵押，所以很安全)，而銀行也是國家的，無論哪方損失都是國家的損失，對國家都是一樣的。結果當然是叫銀行來承擔多一些，以免國企違約或破產，釀成社會事件，對國家造成更壞的影響。在這種情況下，銀行只好為國企進行債務重整，或把債轉成股票後，賣給同業，在去槓桿的同時，還可以去產能。
此之所以，中國的債務違約並沒有大量出現，經濟亦沒有如西方之前所預期的急轉直下，反而在經過一定的整頓後漸見起色。以中國政府近期不斷收緊對房地產市場的政策來看，中國政府自己已恢復對經濟的信心，因為房地產一直是中國經濟的主要動力，如果中國政府對經濟前景還未能完全放心的話，他是不會對房地產採取這麼嚴厲的遏抑政策的。
施永青 am730C觀點 舊文
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