對沖人生：乾升警號小心爆煲
■高盛出身的CNBC評論員Jim Cramer，認為虛擬貨幣如Bitcoin拋物線的乾升，或已到盡頭。
這幾天波幅相對驚人。星期四港股大跌，看星期三美國大行情，科技股跌緊100點，道瓊斯指數升103點：一念天堂、一念地獄。美國芝加哥波幅指數VIX收報10
.7，行情依然看漲。
1）聖誕將至，金融尖子學生問，每年的暑假「插班生」何時招募？我建議如果你是名校金融學生，又想回香港實習打滾，最好的方法就是透過你的人際網絡，鎖定「目標人物」，希望搵到一份學到東西的暑期工。至於長工，很多時是透過學校的placement office去招募的。投行新丁的起薪點，根據我的HR友人所指，在香港其實沒有甚麼大變動。基本上，名牌大學畢業後，分析員的起薪點還是在八至十萬美元年薪，「阿穌」Associate起薪點依然是介乎十至十五萬美元，然後再加年尾花紅。香港現在的打工仔有可能成為「低端一族」，因為中產扣除衣食住行供樓後，所餘無幾。
2）讓我們回顧科技股「乾升」現象。虛擬貨幣Bitcoin最近「乾升」至1.1萬美元。CNBC「狂人」評論員Jim Cramer話，這個拋物線（parabolic rate）現象難以持久。乾升會否爆煲、幾時爆無人能夠預料，但虛擬貨幣軟件製造商靈機一觸，在二級市場集資一億美元，希望可以發行一隻買賣虛擬貨幣為主打的對沖基金。Arrington XRP資本，將會投資落這些市場：Bitcoin、Ethereum、Litecoin等。Bitcoin創辦人Satoshi Natamoko是否真有其人難以預計，Tesla的創辦人Elon Musk日前否認，他是Bitcoin的神秘創辦人。也請特別留意，一些虛擬貨幣的「交易所」突然爆煲，多國的監管部門開始留意虛擬貨幣的漏洞。
揀股首重流動性
3）相對多人理解的科技股世界，在聖誕鐘快響起前，我們會留意以下股票：亞馬遜、蘋果、科技指數。現在越升越驚，重溫固定波幅策略Collar Strategy，即重貨揸正股時，sell call、long put，再高行使價沽出認購期權，你用賺回來的一家去買價外put，達致以下效果：some upside gain, maximum downside protection。
最後，順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為，成為不少「人為決定」操作者在盤路上的座右銘。「永遠持有」的公司並不容易，很多IPO龍頭主力股上市不足二十年，能否捱多一個十年是未知數。可以操作的股票，必須有流動性，基本及技術分析是其次，「死股」不會動，這是常識。一撮人等待大調整的來臨，但你永遠沒有水晶球知道調整何時出現。
2017年升得太急，提早收爐可算是正常不過。此刻，納斯達克已到6800點，也請留意同一系列的股票，其他連環有關的股權，有沒有可行的對沖或套利策略。乾升市場，風險更大。Happy trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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