滙海探戈：
儲局大換班 美元翻身機遇
■鮑威爾將於2月底接替耶倫擔任聯儲局主席。 資料圖片
美滙指數去年跌逾9%，是繼2003年跌14.6%以來，逾十年最差表現。主要貨幣中，歐元以約14%升幅冠絕主流貨幣，英鎊及澳元則以逾8%升幅緊隨其後，即使表現最弱的日圓和紐元，亦分別有逾3%及2%
進賬，突顯美元跌勢全面。
正如去年般，雖然美國正處加息周期，但美元卻不升反跌，今年能否否極泰來，端視聯儲局及其他央行的貨幣政策走向。
事實上，儘管美國去年加息三次傲視同濟，但去年滙市最大轉捩點，是加拿大和英國相繼啟動加息，令美元失去加息的獨家優勢，成為跌市導火線。
值得注意是，聯儲局今年將大執位，除了鮑威爾2月底接替耶倫擔任主席，儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）今年將會大換血，中美息政策取向的最大變數。先簡單說明FOMC的結構：FOMC由十二位成員組成，其中包括七位理事，以及必然入選的紐約聯儲銀行行長，餘下四個位則由各分區的聯儲銀行行長輪流擔任一年。
綜觀當前結構，上月投票反對加息的鴿派份子──埃文斯及Neel Kashkari今年已出局，換入的其中一個──Loretta Mester屬鷹派，加上現時在任的里士滿及紐約聯儲行行長將分別於4月和年中離任，連同現時懸空的四個理事職位，即今年FOMC有逾半人選是新面孔。
現時較明確的是，侯任主席鮑威爾和紐約聯儲行行長杜德利，以Lael Brainard都跟從耶倫的路線屬鴿派，而威廉斯、Mester及Raphael Bostic的取態偏鷹。換言之，除非美國總統特朗普之後委任的人選偏向鴿派，否則FOMC換血後立場應該較之前偏鷹。以目前市場預測，聯儲局今年只有65%加息兩次的預期來看，市場可能低估美息上升的幅度，如果美國經濟持續增長，外界遲早會上調美息口上升預期，對美元應屬有利因素。當然，美元能否擺脫頹勢，關鍵仍是其他央行的加息舉動。
受累就業數據缺乏亮點，上月新增職位14.8萬個，較市場預期的18萬為低，失業率則維持於4.1%的十年低位，平均工資增幅0.3%，令美元在2018年首周延續去年弱勢，美滙指數上周跌0.7%，收報91.949。
回頭說去年表現最神勇的歐元；去年走勢，歐元上周創近三年高位後回順，全周僅升0.2%報1.2029美元，相信受高位獲利盤影響。在美元未見起色，歐元區經濟向好前題下，仍審慎樂觀。技術上，1.2算是初步支持位，失守料下試1.1955美元；短期上升阻力在1.2165美元，即是2014年跌浪反彈約50%，以反彈浪黃金比率61.8%估算，下一個大阻力位是1.26美元。
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