《談國論企－黎偉成》貨幣政策穩健中性防化風險改革金融
《談國論企》中國人民銀行於２０１８年２月５日至６日舉行的工作會議，提出新的一年的
９項主要任務時重申最首要為保持貨幣政策穩健中性，並強調要切實範化解金融風險，和穩妥推
進重要領域和關鍵環節金融改革等，都是宏觀、重大的金融貨幣政策
及相關措施，只要持之以恆
和適時作出適度、適當的改革，以適應國內、外的實際需要，佳策也。
＊加強影子銀行房地產金融等宏觀審慎管理＊
會議提出的２０１８年工作的９項主要任務，最惹人注目的該是（一）第二項的「切實防範
化解金融風險」，所指出的「加強影子銀行、房地產金融等的宏觀審慎管理」，其中（Ｉ）與「
房地產」有關的金融，管理要「宏觀審慎」，作為現時高度注意的金融風險，得切實防範化解
，配合第四項之「完善住房金融體系，建立健全住房租賃金融支持體系」，便可以充分顯示人行
對房地產金融的管理，是正面和良好的，並非境內外坊間隨口亂說之所謂「打壓」。
更重要者，為（ＩＩ）放於房地產之前的「影子銀行」，為人行的重點宏觀審慎管理對象。
影子銀行Ｓｈａｄｏｗ Ｂａｎｋｉｎｇ Ｓｙｓｔｅｍ是指銀行貸款被加工成為有價證券，在
資本市場進行交易，房地產傳統上由銀行系統承擔的融資功能逐漸被投資替代，屬銀行的證券化
活動；而美國經濟和人們對信貨的需求於過去２０年不斷增長，影子銀行有十分迅猛的發展，甚
至與商業銀行同樣成為金融體系的其中重要參與主體，最大的問題在於遊離現有的監管體系，更
在最後貸款人的保護傘之外，累積相當大的金融風險，由是中國人民銀行強化對影子銀行宏對審
慎管理，作為加強金融風險研判及重點領域風險防控，完善金融風險監測、評估、預警和處置體
系的重點之一，很有現實的必要。
至於（二）第一項之「保持貨幣政策穩健中性」。此為中央經濟工作會議於２０１７年１２
月２０日發表的會議議決其中重大事項，即：貨幣政策仍然是要穩健，同樣要保持中性，人行會
議的具體做法主要有（１）綜合運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動合理穩定，促進貨幣
信貸和社會融資規模全理長。
和（２）進一步支持供給側結構性改革，引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節
的支持力度，做好軍民融合發展、鄉村振興等國家戰略的金融服務，大力推進深度貧困地區金融
精準扶貧工作；
再看（三）第三項是要「穩妥推進重要領域和關鍵環節金融改革」，所言之金融改革，有
（Ａ）利率：要深化利率市場化改革，繼續探索利率走廊機制，強利率調控能力；此為調控金融
市場甚至以此調節經濟合理、適度發展的其中重要力量。
（Ｂ）匯率：加大市場決定匯率的力度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；最
重要之處，當然是要保持人民幣匯率的「基本穩定」，和在「合理均衡水平」。
＊推動公司信用類債券發行和監管互聯網金融＊
（Ｃ）加強金融基礎設施統籌監管和互聯互通；
（四）「持續推動金融市場平穩健康發展」，重點在於債券：（ｉ）推動公司信用類債券發
行准入和信息披露的分類統一，完善債券違約處置機制。以及（ｉｉ）擴大債券市場雙向開放。
於（ｉｉｉ）「完善住房金融體系，建立健全住房租賃金融支持體系」的同時，還有是要對互聯
網金融的監管，政策是「建立完善互聯網金融監管和風險防範長效機制」，重點是要作出監管和
風險防範，和建立完善的長效機制。
其餘的幾個項目，簡單而言之為（五）「穩步推進人民幣國際化」。
（六）「深度參與國際金融合作和全球經濟金融治理」。
（七）「進一步推動外匯管理體制改革」。
（八）「全面提高金融服務與管理水平」。
（九）「持續加強內部管理」。
人行並未有具體和較為細緻地作出相關的陳述，但這都是持續性的政策和相關工作，相信今
後會陸續出台新的措施。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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