Monday, February 12, 2018
12 Feb 2018 - 好消息與壞消息
中港美股市自高位短時間大幅回落，是時候大家可以從1月亢奮中冷靜一下，未嘗不是好事。我較喜歡去年循序漸進的升幅，升勢過急，
較易引起短線回調，徒添波動。
跌市引發點在美國1月份時薪升幅超預期，令市場擔心通脹升溫，加息步伐加快，美國十年期國債息率急升，不過下跌之大且急，則源於先前大部份投資者未聽過的不名衍生工具，聽過的也未必估算到其負面影響之大，而此仍是現時最大的不明朗因素。另外，市場亦正期待聯儲局新局長有所表態，以減低另一個不明朗因素。
美匯指數由88之弱回升至90到91間，但未升破我去年尾視之為臨界點的92，還可接受，但部份外資班資回朝下，新興市場指數也從今年高位回落10%，今年回報歸零，香港情況相若，都說香港其實是新興市場一部份，因為中國因素越來越重，何況中國A股於近日跌市更是弱不可耐，停牌公司增多更是隱憂，加上時近春節，港股通也要休息一週，除非外圍市況突變正面，美匯指數再度轉弱，不然港股縱有超賣後的技術性反彈，暫也不要有太大期望，亦需要注意現時波動性會較大。
我一直認為最好的測市指標，是市場對好消息及壞消息的反應，自去年初至今年1月，市場基本上莫視壞消息，但對好消息則正面反應過度，代表大市很牛。而自今年2月，市場基本上莫視好消息，但對壞消息則負面反應過度，代表大市很熊。不過跌市只是開展了七個交易日，是否真的轉熊，還言之尚早，但要如先前般牛，還需大市消化一下近日的形勢突變。
全球經濟數據理想，股市理應造好，但剛回看三十年前的1987年股災，也是在經濟利好，利率提升時，所以也不要凡事想當然，先前也看漏了此點。至於自2月初較深的調整，是否會是「黑天鵝」，現在定論還言之尚早，我暫抱持中性偏好，但同時已於1月尾大市回調前因風險考量開始增加組合現金比重，持股比率已調至舒適水平，持股平均質素也同步提高，看清楚才再訂䇿略應對。 今年至今回報在恒指及國指間，尚幸還有少少正數。
我的投資風格一向著重中長期組合回報及穩定性，風險管理才是重中之重，所以於大牛市或差不多只升不跌的升市，往往會跑輸大市(尚幸去年還可以)，因為部份資金及䇿略上需作出一點平衡，未能全面進攻。我一直認為投資市場變幻莫測，所以不會被升市沖昏頭腦，若遇到所謂意想不到的「黑天鵝」，這種取捨可令組合防守力往往較強，以達至中長線跑贏大市之效。
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