勝向敗中求 - 黃國英 2018年2月12日
罪咎感
罪咎感
恒指上周五再度顯著下挫。(資料圖片)
1月份新客人數及認購金額都破了紀錄，見過其中部分人，一定會被問到時機是否適合這條問題。自己只會老實答不知道，因為由恒指二萬五千點，升到三萬點期間，沿途同樣不斷有人問，結果一路還是段段快放，唯有講述逆境中操作的往績，以及風險管理的方法。
可惜上星期暴跌期間，已經至少三次被動式積極減持，將現金水平由負數提升到接近三成，卻不夠果斷，尤其是港股中的二線股部分，回落幅度大兼且深度差，沒有決心追沽，這部分成為主要負累。加上對沖部分的利潤，被後來在過山車市況中，短炒的損失所消耗掉，結果表現落得和指數差不多，嘔突1月的利潤，今年已經落在負方作戰。
考慮到之前以槓桿操作，短時間內能夠應變，已經不算太差，但自己一向追求卓越，並不甘於中庸。今次不是第一次面對巨變，當然有信心捱得過去，不過，明顯有兩個主要毛病需要去處理。第一是罪咎感，以基金成立至今的表現，絕對有交代，但心思卻總放在一班新客之上，覺得有負他們的期望，在防守上執行得不夠好，於是變得焦急，想盡快收復失地，遇上超快市況，理應是縮減注碼拉遠止蝕慢慢博，卻亂了節奏結果弄巧反拙。
即使2月慘敗，其實只是贏少了，那些香港中型股比1月底低了一截，對比入市價還是升。做基金經理打職業，每個月計數，壓力比私人投資者大得多，要十分刻意提醒自己用平常心，否則被罪咎感佔據，對事情沒有任何幫助，而只會愈搞愈衰。事實上，大部分人買基金都是看長線，要求是有策略，而不是賭博式追數。
第二是坐淡倉不夠冷靜，往往傾向過早平倉。本月份有三次夠膽沽得大，每次以輸組合1%作為止蝕基準，入市之後一輪反反覆覆，跌得不夠快，最終都是收穫一般便平倉，失諸交臂，尤其是月初被北水將港股頂住的一役。實在過慣太平盛世，多年來做好友為主，對淡倉欠缺以往那種信任，而且持倉已經降低，擔心萬一市況回升，就會反過來大幅跑輸。
三次中有兩次是沽期指為主，只有一次是用put。在後期引伸波幅已經大升，這個策略沒有問題，唯有是用市場名言「take care of the downside，let the market take care of the upside」的方法，將撤退位隨市況下移，或者只是局部平倉，讓淡倉利潤滾大，才可以發揮更大作用。
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