何車500：中建材績優價殘 - 何車
中建材績優價殘，宜趁殘收集，中線有勝算。 互聯網圖片
中建材（3323）8月24日晚宣佈中績前，股價8.15元，現價6.69元，較績前下跌18%，同期H股只跌2%。中建材績優價殘，宜趁殘收集。
1）今年上半年，中建材營業額952.28億元人幣，
按年上升22%；純利38.11億元人幣，激增160%；期內水泥熟料均價增29%，商品混凝土均價升37%，石膏板均價升26%，整體毛利率29.9%，增加5.4個百分點。
中建材與中材股份（前編號1893）合併在半年結前完成，6月底發行股數84.35億股，較去年底大增45%。上半年盈利，已計入中材股份業績，因此中建材去年上半年EPS所用作計算的股數亦是84.35億股，與今年上半年相同。半年EPS0.452元人幣，按年增幅160%，並無攤薄效應。
預測PE5.5倍
2）彭博綜合券商預測，中建材今年全年賺87.9億元人幣，較去年中建材與中材股份合計盈利增長80%，EPS1.04億元（1.18港元）。現價6.69元，往績PE9.9倍，預測僅5.5倍，較9年平均12.1倍折讓55%。水泥股龍頭安徽海螺（914）今年預測PE8倍，中建材較海螺折讓逾3成。
3）中建材今年預期PB0.64倍，遠低於9年平均的1.44倍。海螺預期PB1.92倍，中建材較其折讓67%。
4）中建材慣性債重，今年6月底淨借貸1,888億元人幣，淨借貸/股東資金比率高達146%。今年上半年利息開支54.56億元人幣（去年同期52.88億元人幣），高過純利。
★中建材低估值的優點蓋過債重的缺點，風雨過後，中線有勝算。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
