阿爺反攻
2018/10/08 07:19:26 網誌分類: 經濟
08 Oct
上周五美股杜指跌180點，不過這個消息被中國降準搶了鋒頭。星期日早上11點49分，國慶長假最後一天，「央媽」宣佈降准1個百分點，證券界忙於分析這次大手筆降準的影響。
央行昨日宣布，自10月15
日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。
是次降準一降就降1個百分點，6月降準只降0.5個百分點，今次力度大一倍。上次降準放水7000億，今次說釋放增量資金7500億，好似放水量差不多，其實央行此次降准，釋放資金總量12000億元，其中部份用於置換10月15日到期不再續做的4500億中期借貸便利（MLF），降准另外再釋放增量資金約7500億元。
直覺得得央媽有意將放水量說少一點，以減少「大水漫灌」的感覺，這次放水置換的4500億中期借貸便利，將來央媽覺得有需要隨時可以再放出來，並不是置換了就不會再放，所以今次放水總量是12000億才對。
央行降准釋放巨額資金，意味著貨幣政策轉向。雖然央行給出的解釋是，人行「將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長」。
但央視財經頻道評論員馬光遠就分析認為，降准可以穩預期，穩經濟，特別是穩房價，也意味著去槓桿政策其實已經退出，貨幣政策回歸現實，企業的流動性枯竭問題得到緩解。用我們慣常的說法，是放水穩經濟，順手支持股市。
美國加息收水，中國加息放水，對人民幣匯價有壓力。但平安證券首席經濟學家張明認為，在本次降准的同時，央行也強調，降准不會使得人民幣匯率面臨顯著貶值壓力。事實上，在美國聯儲局繼續加息的背景下，中國貨幣政策的放鬆將會繼續壓縮中美利差，使得人民幣兌美元匯率在基本面上面臨貶值壓力。央行的上述表態，一方面說明央行認為國內目標要優先於對外目標，另一方面也說明央行有意願與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水準上。人行早前啟動人民幣中間價厘定的逆週期因子，加強了央行影響中間價的能力，外管局和人行加強資本外流的各種管制措施，此外央行還保留著外匯儲備幹預與離岸市場幹預的能力。張明因此認為，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。
央行大力降準，可以挺住股市嗎? 過去幾次降準後，內地股市漲跌不一，國慶假外圍股市、特別港股跌了不少，大幅降準有利撐住內地股市，即使下跌也不會跌太多，對穩定港股也有間接幫助。造淡大戶利用國慶插港股，如今阿爺反攻，淡友就有壓力。
至於放水有那些股份受惠，主要是借貸較多的行業如房地產，放水可以做多點生意的內銀，與及放水可以刺激建設的材料板塊，預計都會受惠。
陸羽仁
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