今天的話題十分精彩充滿爆炸力，即是近在眼眉將會發生的事情將會發生！
「灰犀牛」較「黑天鵝」更可怕，「灰犀牛」是甚麼？
「灰犀牛」這一概念是由美國學者、古根海姆學者獎得主米歇爾．渥克（Michele Wucker）於2013年1月在達沃斯全球論壇上提出的，根據他所著《灰犀牛︰如何應對大概率危機》一書，「黑天鵝」比喻小概率而影響巨大的事件，而「灰犀牛」則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。
灰犀牛生長於非洲草原，體型笨重、反應遲緩，你能看見牠在遠處，卻毫不在意，一旦牠向你狂奔而來，戇直的路綫、爆發性的攻擊力定會讓你猝不及防，直接被撲倒在地！所以危險並不都來源於突如其來的災難、或者太過微小的問題，更多只是因為我們長久地視而不見。
換句說，同為會造成金融系統崩潰的重大問題，「黑天鵝」突如其來，而「灰犀牛」則厚積薄發。不少爆發的危機，不一定是估不到的黑天鵝，其實是「灰犀牛」，即是其來已久的，只不過我們不願去見，不去處理。
首先要講的話題是一個大型物體灰犀牛，是龐大的意大利債務。
意大利疑歐派的副總理薩爾維尼近期知死，知道意大利的死期將十分接近，亦都江郎才盡，無法可施，人才凋零，內憂外患，應該一早發生的事已經拖延了這麼多年現在終於發生。不認不認還需認，現在就是開底牌的時候了。
這麼多年來的遊手好閒的時間已經過去。人民享受了這麼多年，虛耗了這麼多年，借債度日、全無上進心，借龐大的債務，一直以來都以新債換舊債，十個煲得九個蓋。學周星馳講一句，我今次要爆喇！請求歐盟高抬貴手，讓意大利政府能夠繼續運轉下去，他指意大利政府已經到了生死存亡的時刻。意大利股市大跌。原因是意大利 2019年預算草案不符合歐盟指導方針，已經被歐盟否決該預算草案，已經致函予意大利政府。
歐央行行長德拉吉早已表明，倘若預算草案有任何閃失，央行不會打救。諗都唔使諗即是你死你事，但其實是錯是對呢？這無疑是搬舊石頭揼落自己隻腳度。歐盟所有國家及全球將會受到十分大的災難。錯或對呢？以後歷史會證明！意大利財政困局演變成「希臘債務危機」翻版！反映整體債務成本的意大利10年期債息上周高見3.71厘，為近5年以來最高，融資成本上漲，債務危機水浸眼眉！
意大利與2010年希臘情況十分接近。由於意大利債務高達2萬億歐元，加大財政開支會令債務問題更嚴重。意大利五星運動和北方聯盟執政聯盟勢與布魯塞爾就其財務預算按計劃意見不合，十分嚴重。所有債券和股票也下跌，因為歐盟其他領導人否決義大利不遵守歐盟的財政規則！歐盟要求澄清預算赤字！意大利債息急升，意大利國庫券市場上周四在市場大量拋售，10年期債券孳息大跌超過14個基點，報3.68厘和德國10年期債息息差拉闊到3.3厘，是從2013年以來最龐大。
歐盟要求意大利對預算案作出澄清。意大利2019年結構性赤字將相當於GDP的0.8%，而歐盟要求將其削減至GDP的0.6%，但意大利否決！歐盟攻擊羅馬的民粹主義政府，警告稱其預算草案不可能亦不可行，亦不符合歐盟需求。意大利是歐元區第2大債務負債國家。在收到歐盟委員會否決通知後，意大利政府由目前開始直至最遲10月22日，必須回覆歐盟。歐盟會給予兩星期時間就會考慮下一步行動。即是11月頭歐盟就會作出行動。是否制裁或罰款！
死線將到！小雲話：好緊張！好緊張！評級機構標準普爾及穆迪在10月底檢討意大利信貸評級，意大利是歐元區第3大經濟體如果被降至「垃圾」級數，將會導致大量基金撤資，從而引發金融市場動盪。意大利與歐盟之間的危機接近失控，債務恐是如壓力煲隨時大爆。意大利債務深度及規模相當大，它是歐元區第3大經濟體僅次於德國及法國，整體債務高達2-3萬億歐元即是24萬億港元，高於西班牙、葡萄牙、希臘、愛爾蘭加起來的總和，合稱「歐豬五國」，等於德國及法國政府債務加起來的總和，意大利的金融危機可以迅速打擊歐元區構建的「防禦系統」。如果意大利債務違約全球銀行骨牌效應！一間一間銀行將會受到嚴重的壞帳影響。
你哋唔好以為香港冇事，銀行如滙豐（005）、渣打（2888）都有持有歐洲銀行的債券。換句話說一波牽連另外一波一環扣一環，逐間逐間的影響，即是說全球所有銀行都會有直接或間接上的影響。將會有銀行倒閉，重複2010年歐債危機翻版！
歐洲諸國中，法國最高危！法國銀行業擁有最多意大利債務，總額達3千億美元，佔法國整體國內生產總值約10-13%！全歐元區都有危險，原因歐洲銀行是互相扣緊互相影響，全部均直接及間接持有意大利債務。法國銀行業擁有意大利債務佔法國GDP約10-13%，荷蘭銀行業又擁有法國債務佔荷蘭GDP約14%，英國銀行業又擁有荷蘭債務、佔英國GDP約4%！將引發更多國家出事！
最新消息評級機構穆迪宣布，調低意大利主權信貸評級一級至Baa3，較垃圾債務評級仍高一級；評級展望保持穩定不變！
標準普爾將會對意大利在這兩星期作出評級的調整，如果調低是垃圾級別，將會引發很大的風波。意大利的債券息率將會急速上升，是違約的先兆！暫時意大利已經過了穆迪的一關，睇吓今次標準普爾這關過唔過到，如果過唔到、有表演睇。
當然這種事件我真的希望不會發生，我希望我的預計全部錯誤。事實歸事實，這班意大利新選出來的國會及總統，分歧十分大。這就是民主選舉產生出來的可愛之處。明知山有虎偏向虎山行。今次反對黨在選舉中有優異的演出，打垮本來執政的執政黨。意大利民粹主義抬頭，人民討厭以往的生活及以往的窮困，希望有個大改變，執政黨這麼多年來沒有令意大利的財富增加，反而令到意大利的債務擴大，但就是印證歐洲很多國家人民的懶惰，他們只顧享樂，十分羅曼蒂克的生活，不需工作而有福利。
現在很多人民希望有個大改變離開歐盟，重新建立自己的國家，擁有自己的貨幣。這就是民主，政府現在只能夠跟隨民意去實行，重新洗牌，但害苦了就是全世界所有國家，尤其是歐洲整個聯盟會否被瓦解。
總結來講，這個灰犀牛十分大，但這個灰犀牛其實已經在這個世界很多年，有十幾多廿年，但始終無人能夠有辦法解決，這個炸彈就是等爆，就算今次唔爆將來也會爆只是時間的關係，這點我全無懸念，所以我一直以來分析，就是要發生的事就讓它發生，發生了之後我們就要承擔後果，然後就重新開始，不要再把它拖延下去，拖延落去只會令事情變得更惡化，變得更大，泡沫變得十分大的大炸彈。
今次的灰犀牛的身形，比起2008至2010年大最少四倍，影響全球的經濟將會是無法估計。大家準備幫到安全帶。當然香港股市樓市銀行資產都會有震盪，銀行亦會出現系統性風險，香港資金亦會急速外流！
這個情況我其實在二月和七月的訪問已經多次提出！歐洲債災會緊隨新興市場經濟體制下跌爆破！之後就是美股納指和美國經濟自動波爆炸。當時受到不少有利益關係的基金推銷員的批評，可惜劇情是跟我走，劇本準確一一實現在你們眼前，無任何地方錯誤。
我話股市樓市債市會消耗性下跌，果然股市債市真的在這八個月消耗性下跌，樓市現正也開始下跌出現，他們講的恒指會從二月開始「慢牛」拾級而上沒有發生。
Dr.Ng
有逾30年債券投資經驗，40歲退休前從事牙醫。
https://fb.com/Dr-Ng-Bond-Desk-1906376359381666/
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
