何車500 - 何車 2020年1月9日
【何車500】中機械可博私有化 - 何車
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2018年下半年起，出現多宗國企央企私有化提案，趨勢估計持續。中國機械（1829）是私有化候選股之一。
1）中機械屬央企背景，內資股32.17億股，全由國務院轄下「中國機械工業集團」持有，掛牌的H股9.08億股，市值不過28億元。去年6月底，集團手上淨現金224.3億元人幣（每股淨現金高達6.06港元，相等於股價的2倍）。
母企就算以高溢價私有化H股，所動用的現金不過數十億元，即可100%控制或運用250億港元的現金，劃算到不得了，私有化誘因十分明顯。
2）中機械從事基建與機械進出口貿易、服務等，2012年以5.4元招股，2015年最高11.28元。現價3.07元，潛水逾4成，較52周高位4.37元跌3成。
3）不計憧憬私化因素，中機械估值亦吸引力十足。2019年預測盈利增長13%，預測PE僅4.6倍，較6年平均8.6倍折讓4成半。2019年預測PB 0.63倍，較6年平均1.3倍折讓逾5成。
4）股息亦是中機械吸引力所在。2018年每股派息0.235港元，2019年估計增至0.25港元，股息率高達8.1厘。
5）中機械市值28億元的H股，持逾5%的基金共有7個，共持44%，最大H股股東是社保基金，持8.96%。
★中機械目標價4.24元，相當於現金值的7成，上升空間39%。大摩睇5.9元，中銀睇4.99元。若有私有化，更加上上大吉。
同場加映：華電福新（816）亦是可博私有化的對象，現價1.6元，2019年預測PE 4.9倍（7年平均8.8倍），PB 0.44倍（7年平均1.06倍）。同類股華能新能源（958）私有化PE 7.4倍及PB 0.93倍，可作比較。上月24日於1.57元薦買，現價升2%， 略勝H指。目標價重溫：1.98元。
何車
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