陸羽仁周記——股市有保母 密食當三番
上星期全球股市相當驚心動魄，美股在納指迭創新高帶動大幅反彈後，突然爆出黑色星期四，單日大跌1861點，場面相當驚嚇，周五出現反彈，指數仍然相當波動。有玩開美股的本地炒家話，美股經過月前大插穿了杜指20000點反彈，走勢上出現第一隻「腳」，跟住去
到近27000點，技術上應該要回落，再造第二隻「腳」。通常第二隻腳應該無第一隻腳插得咁深，上周大跌係走勢上仍算合理波動範圍。
杜指走勢上周出現第二隻腳
杜指繼周四急挫後，周五早段強力反彈，杜指一度大升800點報25927點，升幅達3.1%，納指升2.6%，標指亦升2.5%。大市其後又倒跌數十點，波幅逾800點，尾市收升477點，報25605.54，升幅達1.9% ； 納指收報9588.81，升96.08，升幅為1.01%； 標指收報3037.52，升35.42，升幅為1.18%，初步形成第二隻「腳」。
港股在回調中走勢就跑在美股之前，在黑色星期四先跌逾500點，翌日跌幅反而溫和，恒指早段曾急挫585點見23895低位後，見到美股期貨亞洲時段反彈，最後成功收復24000點，收造24301，單日下滑178點，全周則跌468點，結束兩周連升。要留意《國安法》出台前後，大市仍有下插機會。
美國大冧市是上星期最熱門話題，同樣受談論係政府動用公帑入股國泰航空（0293），兩者風馬牛不相及，但中間有個共同點，就係最後可能都係想政府出手打救。華爾街股市在聯儲局開會前大力炒上，會後儲局表明兩年內不加息，但基金大戶仍然不滿意，杜指即時大插，原因係央行無出新招，傳言中的負利率措施無出台，喺華爾街大插之後，政府大為緊張，即刻表示會考慮再派現金，實行再「啪」止痛藥。以前美英以資本主義大國自居，主張市場經濟，認為無形之手比有形之手更加有效分配資源，但在政客擔心衰退和失業，無形之手不斷讓路給有形之手，基金大戶看準政府這是政府軟肋，於是不斷要求用帑穩定市場，令資產價格不斷膨脹。
有形之手阻人執平貨
美英政府放水撐經濟，當中包括支持航空業，特區政府有樣學樣，透過認購優先股同認股證注資，加上提供貸款協助國泰渡過難關。如果不是有政府出手，相信結果有兩個，一是國泰要低價發股融資，現有股權被大幅攤薄，二是新買家強勢入市，與太古共管國泰。
有財金猛人說，太古集團係同政府關係密切的英資財團，回歸前太古大班可以空降到政府做財爺。不過，回歸以來太古都差點出事，九七亞洲金融風暴時，太古高價取得將軍澳維景灣畔的發展權，加上其他業務負債急升，在環境最惡劣時，曾經有華資財團考慮出手狙擊，但因為太古有AB股的股權結構，所以沒有出手。這一次就輪到國泰出事，國泰在疫潮前已因為期油對沖加上社會運動業績滑落，再加上收購了香港快運，整間公司的財務處於弱勢，再經世紀疫情一擊，就差點被巨浪打沉。
現在政府入股，可以避免本地航空公司控制權可能落入外資手上，同時以入股條件，相信未來賺錢離場的機會都幾大，可謂兩得其所，只係想執貨的財團，就失去了大好機會。這個結果令人想起股神巴菲特，巴菲特在上次金融海嘯，以筍價入股高盛等財政出現問題的公司，結果滿載而歸。這次他在美英停運時反手沽清手上的航空股，想不到政府出手救援，令幾間航空公司的股價大幅炒上，雖然這些航空股彈完或者會再插過，但現在就已令股神大為無面。這種結果或多或少都係因為有形之手入市搞局產生的結果，由於政府不斷出招托市救公司，所以至今為止，股神都一直無辦法大手掃入平貨。
危機速控難食大茶飯
上次金融海嘯，開了有形之手幹預的先例，今次世紀疫潮，政府出手更加不假思索，投入資源更加巨量，形成了市場的新常態。本來，如果沒有政府出手，太古可能不是現在11供7每股作價4.68元，而是一供3每股價作價3元，在大供股下股價大插，有銀彈的包銷商或大戶可以大手承購，散戶都可以任執平貨。過去，股市相信森林規律，弱內強食，汰弱留強，市場波動大，跌得急，升得勁。現在政府做了股市保母，時時呵住，股市波幅減少，大跌的機會少、時間短，但這樣難以產生吞食了弱勢企業的強者，令市況容易變成大型上落市，危機迅速受制，投資者不易食到大茶飯，就要改變策略密食當三番了。
買網易無下文 有線與千億巨企擦身而過
網易（9999）來港上市，不少散戶都有捧場。發行新股後，公司市值達到四千億元，大家可能沒有想過，現時市值只有不足網易千分之一的有線寬頻（1097），曾經有機會成為這間千億巨企的大股東。
這個說法不是「吹水」，而是出自權威的《華爾街日報》報道。在二千年科網股泡沫爆裂後，網易因為不斷燒錢，擔心無以為繼，考慮以僅僅高於其現金持有量的價格出售。當時網易創始人、也是網易的最大股東丁磊已原則上同意出售公司給i-cable。
丁磊當時願意賣仔，而且價錢不貴，傳言作價8500萬美元，他願意大平賣一來是因為公司要不斷燒錢，必須找個大靠山，由九倉擁有的有線寬頻符合這個條件。再者，就是當時管理層之間意見分歧。不過，當時有部份市場人士並不看好這個交易，認為他們看不到此次行為在短期內為有線寬頻帶來的好處，大平賣也反映投資者對其市場前景並不看好，估計網易的盈利時間表還將拖延。對於報道，有線當時回應是市場傳聞，最後交易也沒有落實。如果當時大家有洽談而拉倒的話，有線與千億元的獲利機會就真的是擦身而過。
陸羽仁
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