【何車500】SOHO值博率高 - 何車
SOHO中國大股東潘石屹家族佔63.9%股權，可憧憬大股東提私有化。 資料圖片
今年3月9日，SOHO中國（410）股價2.98元，兩日後最高4.8元，飆升61%，現價2.84元，高位冧4成。事緣3個月前媒體報道，黑石計劃以40億美元收購（相
當於每股5.96 元，PB 0.86 倍），公司公佈確認與海外金融投資者洽談，可能導致或不導致全部股份作出全面要約。SOHO打回原型後是否值得一博？
1）假設收購最終沒有下文：SOHO於13年前上市，招股價8.3元，現時潛水六成半，市值148億元，往績PE 10倍，PB 0.37倍。假設收購沒有下文，因股價已較3月傳聞收購前低5%，已當沒有事情發生，股價相信再跌也有限。
2）假設另有外間財團收購：SOHO的資產，主要屬北京及上海的寫字樓物業，正是引起財團興趣所在。黑石若然退出洽商，可能亦會有新財團加入，以PB 0.58倍收購（參考去年5月合和私有化作價PE 0.64倍，打九折），即出價每股4.4元，較市價溢價55%。財團收購SOHO，賺取折讓166億元！
3）假設大股東私有化：沒有外間收購，亦可憧憬大股東自已提私有化，大股東潘石屹家族佔63.9%，假設出價PB亦為0.58倍，須動用83億元，私有化作價亦為4.4元，可賺取小股東應佔資產的折讓，得益是60億元！大股東若提私有化，大股東小股東各有得益。
4）假設自動拆骨：將公司拆骨，所有資產全部出售，包括出售予大股東，然後將錢盡派予股東，每股分回7.6元，較股價高出168%，這個安排肯定最受小股東歡迎。但如何將錢派到境外小股東手上的滙款問題，須先解決。
★買股講值博率。3元以下博SOHO，可能最多輸10%，但有可能贏50%以上，值博率高，「輸一贏五」諗得過。
同場加映：今年4月7日於11.38元薦買新濠（200），以大行平均睇17.3元為目標，上周最高17.72元，向上翻了5成半，吃之哉。
香港中旅（308）的姊妹股中國國旅（滬601888），國內龍頭旅遊股，上周五升停板，創歷史新高，市值2,340億元人幣，PB 11.8倍。中旅現價1.08元，市值60億元，只及國旅2%，PB僅0.37倍，只及國旅的3%，拍埋錦江（2006）的0.82倍，及復星旅遊（1992）的0.93倍，亦是非常吸引。目標見去年高價的6成，值1.58元，PB仍不過0.54倍，但已可賺46%。
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