聰心雅談│唔經唔覺公路股升咗兩成（何啟聰）
聰心雅談│唔經唔覺公路股升咗兩成（何啟聰）
以伊戰事開始後，資金一直流入高息股避風。而且北水近日明顯繼續加倉高息股，特別是以機構投資者為主的滬資
，便非常明顯。內銀、內險、電訊以外，高路股是較為高息的類別。以往資金不願給這板塊太高估值，是因為公路股盈利都較為穩定，缺增長，而且貿易戰會否影響貨運量，是未知之數。但在高息股以罕為貴下，不經不覺，自四月以來，有不少公路股也累升了兩成至三成以上，冷不防表現大為跑贏大市。
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公路股也非純公路業務
不過，雖說是公路股，但也不是每一隻的公路股也是純粹經營公路，好像深圳高速公路（0548.HK），它有環保業務，也有房地產業務，去年便因這類業務要作減值而影響了業績表現。而另一隻江蘇寧滬高速公路（0177.HK），也有地產銷售業務。
事實上，除了地產業務，不少公路股也有基建業務，變相有些公路股雖有固定收益，但當其他收益有波動，或需作撥備時，也會引致盈利不如預期。由於市場原來預期公路股的盈利會每年溫和增長，當盈利竟出現倒退，此公路股的表現便會跑輸同業。因此，曾經令市場感到「意外」的越秀交通基建（1052.HK），以及深圳高速公路，其股價這些年來也是跑輸同業，就算這陣子公路股集體上揚也如是。
買公路股亦需考慮地理位置
那麼，這兩股又是否有追落後的空間呢？除了業務上的考慮，還有地理位置的問題。由於南方的公路途經較多出口廠區，較受貿易戰影響，變相下半年路費收入亦較其他地區的公路變數較大，亦因此自貿易戰後，位處南邊的這兩隻公路股，表現也較失色。
那麼，公路股累積升幅那麼大，前景卻非特別亮麗，還是否一個好選擇呢?由於是次公路股的升浪，主要由北水加倉帶動，故我的想法也較簡單，只要北水，特別是滬水繼續加倉港股，這些高息股還是它們的選擇對象。如是，則公路股強者愈強，如安徽皖通（0995.HK）、江蘇寧滬（0177.HK）及四川成渝（0107.HK）等公路股，上升的趨勢或持續，因為北水就是一開始便選擇了它們認為收益較穩定及地理位置較佳的公路股了。此升勢，或一直至息率已變得不太吸引，可被其他板塊股份取代為止。
何啟聰
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