立論：外圍飄搖無損港股炒風 - 林少陽
■苗振國任副主席的中聚電池，收購一間虧損中公司，股價3日曾升近倍，昨才見回調。
近日港股的表現，遠比恒指顯示的強。以本周一港股為例，雖然外圍政治經濟表現動盪不安，而恒指及H指收市亦分別下跌逾1%，惟指數以外的二三線股份，一點也感受不到戰爭一觸即發的威脅，即使午後本港交易時段，俄羅斯盧布曾一度跌近3%，兼創出歷史的新低，俄國央行即時宣佈指標利率急升1.5厘至7厘，亦阻止不了投機者入市炒作環保股份的熱情。
中聚收購後股價喪升
要數近期投機味道最濃的環保概念股，應該是中聚電池(729)，該股在昨日出現技術回吐前，3日之內一度急升近倍，為的就是早前股東會宣佈，以每股作價0.32元發行19億股新股，以換取一間仍在虧損中的電動汽車公司58.5%股權。
中聚在過去三年半合共錄得逾36億元的虧損，當兩家虧損中的公司合併之後，究竟是虧損擴大了，還是「負負得正」？我這位日日坐在冷氣房內的理性投資者，當然相信結果應該是「累鬥累」。但有大量現金在手、正值頭腦發熱的環保概念炒家，卻認為這是一條乘數，所以應該是「負負得正」。「低價」發行新股後，中聚目前的總發行股本達到156億股，以昨日的收市價0.69元(跌6.8%)計算，這一盤過去三個財政年度虧損合共近36億元的生意，現時市值竟然高達107億元。
正當外圍市況風雨飄搖之際，周一市傳中國將加大風電的投資至按年升36%至27.6GW的新增風電產能，成為新能源股炒風的助燃劑。事實上，即使是傳統藍籌股，周一的跌市亦沒有足夠的成交配合，跌市之下成交按日減少13%，反映賣家沽盤並不積極。另外，神華(1088)公佈大減3月份動力煤售價，作為避險股的中資燃煤電廠股，股價竟然不升反跌，港股炒風熾烈可見一斑。
上周長和系2013年度業績發佈會，集團主席李嘉誠難得與傳媒見面，他在目前樂觀的市場氣氛中，卻對集團所處的營商環境，抱持審慎多於樂觀的態度。按管理層提供的賬目，和黃(013)去年底的淨負債對股本比率按年減少兩個百分點，至2011年新低的20%水平。
長和系頻減債有啟示
談到他未能言休的原因時，李嘉誠還拋出一句「世界並非想像中安定」，明顯是與集團大幅減債的行動相對應。
雖然他沒有明言「世界並非想像中安定」是何所指，但是從其近年的投資取態，明顯看好歐洲，同步減持中港兩地資產的行動，最後還要加上一句「慶幸自己30年前已經投資海外」的註腳，相信不用記者多問，已能推算得出他心目中所擔心的市場風險，究竟在地球哪個角落了。
於年結時，長實(001)的總借款約418億元，按年減少62億元；扣除332億元手頭現金，淨負債約80多億元，淨負債相對總股本比率為2.3%，相對2012年度的7.3%大減五個百分點。比起和黃，長實減債的速度更快。若未來全球市場出現任何重大的投資機會，長實很可能會是其中一個最有財政實力出來執平貨的大藍籌。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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