烏國局勢如何走
俄在烏克蘭海軍基地示意圖
市場人士對烏克蘭後向有如下五種看法，每種看法對閣下身家影響不一樣。
?烏克蘭加入歐盟，保持國家完整和獨立。這種情況是歐美的一廂情願，俄羅斯肯定不能接受。這種情況不太可能出現。
?克里米亞獨立，烏克蘭其餘地方保持主權完整，烏克蘭加入歐盟。這是俄羅斯所能接受的最低要求，勉強接受。俄羅斯會派兵幫助克里米亞獨立，歐美也能接受。
?烏克蘭分裂為兩個國家，第聶伯河東岸獨立為一個新國家。這是俄羅斯做喜聞樂見的，但仍然不是他的最後目標。這種情況歐美難接受，但是勉強可以接受。
?烏克蘭完全被俄羅斯吞併。這種情況是歐美無法接受的，所以這種情況不太可能出現。
?烏克蘭宣布為永久中立國家，克里米亞半獨立。這種情況歐美和俄羅斯都能接受，但是互相不信任，烏克蘭還會搖擺。所以這種情況也不太可能出現。
烏克蘭入歐 歐元應跌
筆者看，如烏克蘭就此加入歐盟，歐盟多了個較希臘更窮的窮親戚，歐元應跌。
如克里米亞獨立，而烏克蘭入歐盟，歐盟一樣有個窮親戚，但美元將受壓盧布會回升，因為今時盧布是在大貶值中，上周美元兌約30盧布，昨日已兌36.5，估計會到38與40盧布間。但接下來幾年，歐元升勢會受壓，因為俄羅斯軍事力量向西伸了，市場應會以此不時炒淡歐元。
如烏克蘭分裂，各自歸邊，世界又太平。
如烏克蘭被俄羅斯吞併，接下來的十多年，世界不太平。
烏克蘭宣布永久中立，難矣哉，因為能永久中立的是瑞士，烏克蘭靠做軍火為主，怎能中立？
在今時到五月，以上的五種情況都難發生，最易發生的是槍聲，昨早筆者在《經濟通》有文如下：迄今為止，俄軍入克里米亞未一發一槍，這個未發一槍是頗關鍵的。如一直到五月克里米亞公投時，俄軍或烏軍仍未發一槍，你道這個「入侵」是否奇怪？
雖然克里米亞未開槍聲，未有人倒地，但投資市場上已經炮聲隆隆，好友躺地，由今時至三月底，環球市場會：?日圓升：會升破100，會見98還是95？?金升：升見1,400？?美匯升：少少。?美息跌：10年債息或見2.5厘下。?環球股跌：恒指看能否守215，如失，麻煩。
為甚麼有這些發展和估計，限於篇幅，明天(5日)《經濟日報》/《晴報》欄再談。今天(4日)恒指仍是看：228/222/215。怕這要到今年五月了。
關鍵是槍聲來自何方
這個槍聲來自何方何地也是關鍵：如槍聲是來自俄羅斯，這是侵略；如槍聲來自烏克蘭反俄者，看是在哪地發槍，如是在克里米亞，麻煩，如是在基輔，話之你；如槍聲是來自歐盟，歐元即跌，歐股急挫，黃金大升；如槍聲來自美國，全球金融市場大亂，會狂升。恒指一下子便見萬九，夠膽者就入市執些少港交所(0388)、港鐵(0066)、領匯(0823)。冇理由美俄開戰會掟個飛彈至港，不過美國開槍可能性細。
美國參議員麥凱恩稱，如果對普京低頭，美國的公信力將下降到空前低點。但正如布魯金期學會研究員菲奧娜。希爾所言，「西方還能做甚麼」？奧巴馬因為中期選舉在即，實際上是隻跛腳鴨，如果俄羅斯下決心不惜一切代價吞併克里米亞，美歐「事實上甚麼也不能為烏克蘭去做」。
以下筆者試解釋下為何有昨早筆者經濟通文的五估。
?日圓升：日本財政年結是在3月31日，每屆年結，日本公司都要將外?匯向日本以埋數。在80年代前，是在三月才匯錢回日，在90年代後，則提前在二、一月做，今年一、二月時未見日圓升(即匯回日)，估計是日本企業大安旨意，以為安信晉三會使日圓弱，故可以遲些匯回日，不過，烏克蘭事件發生在三月一日，估計整個三月內事件都不會解決；如此一來，一些借日圓去炒carry trade的炒友，一聽有亂就平倉，自動還日圓，在這個平倉與埋數的雙重壓力下，今年三月日圓的上升壓力不細，升穿100日圓機會有八成，如果開槍，有八成機會日圓回見95，日本經濟會死半截。
?金升：理由顯易，不用講吧！關鍵是位，金如升破1434，將是升破雙底頸?，向上望1,687亦即可上破大下隊軌，之後……？
?美匯：只能升少少，因為Q E未退，美經濟復甦緩慢，美國要維持長期低息，在這前提下，美匯應難興。
?美息跌：主要是避險資金流入美債，一個關鍵位是十年期美債息跌破2.5厘和升破2.8厘，息跌破2.5厘，反映避險意慾強，息升跌2.8厘，如果不是美國有另場金融危機，又或是美國內通脹急升，則應反映烏局問題解決。
?環球股跌：亦不用解釋，只要不出槍聲，股市是有得震，仍可訓，但一出槍聲就大亂，唔識睇！
港股的好處是，之前未升過，希望跌下來在215點有支持，只要不穿此位就可不用見萬九區了，A股則看兩會和2,000點區支持，由於A股已是七年來熊冠全球，之前衰?，希望今時不用衰太多。
烏克蘭事件，其實應正名為克里米亞事件，是在發酵中，希望不要搞出大頭來，就阿彌陀佛！
點石成金 - 石鏡泉 舊文
