內銀何去何從？
談內銀，離不開：利率市場化、呆壞帳、互聯網金融的競爭……。結論內銀想唔死都唔得，還有投資價值嗎？今天且談這個。
筆者是於2007年聽到利率市場化之言，而國內應在更早之前便有所討論。在2007年時，國內有銀行管理層慨嘆地謂，他勸告新晉的「經理」們，不要以為今時能靠人脈拉到億元存款，可以躺著拿年過百萬的傭金，而不去學好其他銀行/資金管理知識，因為國家遲早推出利率市場化，銀行(包括有人脈關係的銀行經理)，靠巨大息差，安逸過活的日子將不再。講這段陳年歷史，是想大家明白，內銀要面對利率市場化的壓力，不是始自今天，而是有些內銀管理會，於2007年起已知死，會部署分散收入來源，以迎接巨大息差安逸日子不再的痛苦。2013年工行的業績表現說明一切，就是在利率市場化下，工行仍有逾10％利潤。
改革弊病 長綫利好發展
當然，所有大行的盈利增速都於2013年見放緩，但無可否認，其盈利增長率是高於市場所預期的，故一眾內銀股在公布2013年的業績前後，均見上升。如果只得一隻內銀股升，你可以說是有人炒錯，如果隻隻內銀股都升，我們應視為市場是在糾正其之前的看錯，如今回復其合理水平而矣！有預期，有準備，死不了人，不過市場硬說要死，便只好先「sell」，而終今「buy」。
當然，也要明白，利率市場化的步子尚未走完，要到銀行只賺1.5％的息差時(這個是環球水平)就是利率市場化到盡的日子了。
內銀的呆壞帳問題，不是在於其數額的大小，而是在於其不透明。官方於2013年12月27日公布經審計過的地方債券為17.8萬億。這個數字很易得出，計個簡單加數便是，但要找出這17.8萬億中有多少是呆壞帳就認真困難，因為其中牽涉不少至今時仍未可確定的因素。
首先是怎樣才叫呆壞帳？
內銀業一向慣常用的處理冇錢還債的方法是將貸款展期或修改條款。這是自欺欺人的拖延和做數。在經濟向好時，這個方法行得通，但今時中國經濟半生不熟，尤其是作為不少貸款的主抵押品是土地和房產，如果樓、地價續跌，則「自欺欺人」的銀行，必然等不了多久就要水頭告急，或做不了新貸，反映出來的會是：
⑴同業借拆息扯高。
⑵每月新增貸款額增幅減少。
銀行管理層如果肯去早為之計應付利率市場化，似乎是不會再傻到持續地，大規模地「自欺欺人」去粉飾呆壞帳，筆者的看法是，有點粉飾在所難免，但如果如像日本銀行界般自1989年起粉飾至今者，機會是不大，更何況中央開始提倡市場對資金支配起主要作用，不少壞習慣將會被扭正，這要時日，對內銀短綫盈利言，是痛苦的，但長遠言，應是有支持的，固本培元，扶正袪邪是不二的王道。
17.8萬億的地方債，有多少會變為呆壞帳，今時是不知道的，地產市道如翻生，相信這17.8萬億的地方債中的呆壞帳是有限，但如地產市場泡沫爆破，就死得人多。所以今時阿爺對國內房地產的處理手法，都是棒子高高地舉起，輕輕地放下，就是怕一下猛捅，捅出黃蜂。
互聯網金融宜小額 威脅微
至於互網的競爭是有點誇大其詞的，互聯網金融是宜小額交易，不利大額交易的，你是互聯網上的銀行家，你會光靠網上資訊往還，就肯給人家以千萬計的貸款？以今時互聯網金融的模式計，做千萬元貸款而不去做齊傳統銀行的考核調查者，之後的呆壞帳可以不少，如大家都要有相同成本，能有多少競爭力就是靠你能壓低多少利潤或邊際成本，傳統銀行如果競爭不過來，已是個恐龍等死格，不過這要一兩年後才知。
筆者始終有個想法，互聯網金融是用來促進或逼傳統銀行這隻恐龍去轉型的日子，恐龍還要吃這麼多，必然遲早死，恐龍生存之道是縮細成鱷魚或蜥蜴始可生存下來。只要恐龍肯縮水，相信中央也肯讓鱷魚與蜥蜴生存下來，不會搞到寸草不生的。
內銀的未來，是否盡是哀歌，看完本文應知不是。不過內銀確實要面對個未可知悉的變易，一如大家看附上的人面蜘蛛相，這是我一些親戚在拜山時所見到的，似人面嗎？你驚不驚，這是個新變種，還是一直都有，只是我們以前無知，不知覺？內銀未來也如是，有前科還是要有異形？明天續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
