財智語陸：圓?弱大方向不變
■日本經濟問題其實非常複雜，非單靠貶值可解決。路透社
日本第三季GDP增長意外收縮1.6%，但對日股而言，影響卻非常短暫，周一急回後昨日已見強勁反彈。首先，對於日本GDP增長放緩，大家不應太過驚訝，之前我亦分析過，日本經濟問題非常複雜，非單靠貶值可解決。如果日本經濟好轉，安倍亦不會急於早前推出再QE，我相信是因為他早已掌握了一些數據，才先行推出QE補鑊。
目前我看不到有甚麼板斧可令日本走出谷底，因為自第一次QE後，只有出口及消費開支有輕微增長，但資本開支卻仍然不足，反映日本QE跟其他地方QE一樣，未能直接令實體經濟受惠，所以今次再QE，安倍開宗明義要谷投資市場，其實就是變相學美國QE。
東瀛遊招股可捧場
問題是，日本跟美國最大不同，美國有能力去控制環球資金流向，但日本卻不能，所以我仍認為再QE對日本的實體經濟幫助有限。但可以肯定是，不論是否提早大選，日圓貶值救市仍是主流意向，儘管短線有套息交易拆倉，刺激日圓反彈，但大方向走弱仍是不變。
日圓下跌，令不少投資者對正在招股的東瀛遊(6882)有憧憬，主因是在日圓貶值的大勢下，去日本旅遊的港人大增，概念上似乎是有利。不過，概念歸概念，從實際營運上它屬增長較佳的公司。「東瀛遊」品牌從最初日本團，擴展至各類傳統旅行團，令其整體市場份額增至三成左右，排名第三。以專業旅運(1235)作比較，東瀛遊今年的PE介乎6.3至7.2倍，比前者平近一半，以估值作參考，可作現金認購。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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