即市新聞
13/03/2015 09:47
《談國論企－黎偉成》人幣貸款２月份增近六成挺實體經濟更穩息率
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１５年２月份同
比大幅提升近六成，與對上一個月的１月份和２０１４年１２月和１１月形成一個相當明顯的快
增長勢頭，不僅受惠於（１）非金融企業及機關團體的貸款擴大增幅，（２）對住戶的貸款更是
倍增，反映出以中央力促貨幣信貸支持實體經濟得到確切的落實，而（３）銀行同業日均成交大
增的同時，拆借息率可保穩勢，為人行的維持市場秩序行動取得預期成效。相信人行會繼續鼓勵
以商業銀行為主的金融機構強化貸幣支持實體經濟的力度，特別是定向地扶持重點環節。
＊企業中長期信貸增逾七成住戶貸款升超三倍＊
來自中國人民銀行的最新金融統計數據，金融機構的人民幣貸款增長淨額於２０１５年２月
份出現延續性的相當不俗的表現，重點有：
從金融機構的人民幣貸、存款結構變異剖析，基本形成良性發展，特別是（一）金融機構的
人民幣貸款於２０１５年２月份的淨增長額度１﹒０２萬億元（見表一），比２０１４年同期淨
增的６４４５億元多增３７６８億元或５８﹒４６％，而１月份之淨增長額度達１﹒４７萬億億
元同比多增２８９９億元或２１﹒９％，保持明顯快速增長步伐，強力支持實體經濟的發展，並
可見之於：（二）對非金融企業及機關團體的貸款，於２０１５年２月份所增加的９２９６億元
（見表二，下同），比２０１４年同期多增１９﹒０６％至５９４６億元同比增加５６﹒３４％
，漲幅更高３７﹒２８個百分點，相對於１月份淨增１﹒０５萬億元為低，漲幅卻高於對上一個
月的２７％逾２９個百分點，很主要受到（Ｉ）中長期貸款所拉動，增長淨額５０３６億元和同
比增長７３﹒３５％，即使涉資低於１月份？２１﹒４％所增至的６１２１億元，月環比漲幅高
達５１﹒９５個百分點，亦遠高於２０１４年２月份的１９﹒０６％漲幅。相關數據並無具體言
微的類分，而工商企業的中長期貸款通常可以視之為包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產
投資為主，顯示商業的投資活動相對活躍，反映工商業對經濟與商情前景多表樂觀，和金融資繼
續對實體經濟作出強力的支持。
需要指出的其中一個重點，為（ＩＩ）票據融資淨增４００億元和扭轉２０１４年２月份之
減３３６億元，連同１月份９６２億元之扭轉２０１４年與２０１３年同期分別減少８２８億元
和３３５億元的負面形態，顯示此一融資渠道漸受重視。票據融資（Ｎｏｔｅｓ
Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，並該票據向銀行申請貼現
套取現金，實現融資目的，反映出公司企業樂意採取更多渠道融資，和銀行亦願意提供方便。
即使票據融資有長足的增長，但（ＩＩＩ）短期貸款淨？３４８９億元和同比增加
１０﹒３％，額度高於１月份之淨增２９８５億元，和同比表現更由上月之減少１６﹒８％要優
勝。估計非金融企業及機關團體的短期貸款需求同比於２月份由對上一個月之跌轉增，很主要受
到節日因素的影響，理由為農曆新年之於２０１５年處２月中，而２０１４年則於１月末，故節
日性的需求亦有頗大的分別。
＊央行市場秩序使農曆新年季節性因素未促拆息過高＊
至於（三）對住戶的貸款淨額，於２０１５年２月份達２１１９億元（亦見表二），比
２０１４年２月份所淨增的４９２億元同比大幅增加３﹒３倍，比１月份增加４２６１億元和同
比４９１９億元之少少增１３﹒３７％，亦有節日因素的影響，其中（ｉ）短期貸款淨增額度
２５５億元，２０１４年２月份則減少７４６億元，來回相差１００１億元，而１月份９６８億
元比２０１４年同期的１７９８億元要少增４６﹒１％；（ｉｉ）中長期貸款淨增１８６４億元
，比２０１４年同期的１２３８億元多增５０﹒５６％，扭轉上年２月份之１０﹒４％跌，１月
份則淨增３２９４億元比２０１４年同期淨增之３１２１億元多增５﹒５％。有待改善。
貨幣信貸對實體經濟無疑有全面提升，但此對（一）銀行間市場同業未有太大壓力和不必要
的困擾，特別是２０１５年２月份正值農曆新年的資金需求旺季：（Ａ）銀行間人民幣市場以拆
借、現券、債券回購方式的（ａ）合計成交為２２﹒１６萬億元（見表三），同比增加
５９﹒１％，所涉額度低於１月份２９﹒４１萬億元之因，乃２月份的交易日因「春節黃金周長
假期」因素而遠少於對上一個月；（ｂ）日均成交１﹒３萬億元的同比增長５９﹒１％，連同
１月份１﹒４萬億元所增加的８８﹒７％，皆屬高增長之勢。
但（Ｂ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率於２０１５年２月份在「春節因素」影響底下
為３﹒６％，比１月份的３﹒１８％高０﹒４２個百分點，而２０１４年１月份之「春節因素」
則上升凡３﹒８６％，故以季節性因素的「錯配式」相比的同比低０﹒１４個百分點。由是可見
，人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動，確取得頗不錯的預期良性成效。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （萬億元） （％）
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２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９ ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９ ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８ １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８ ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３ ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８ ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３ ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３ ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４ １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５ １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８ ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１ ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９６４５ １６﹒２０
１月２０１４ １﹒３２萬 ０﹒２４６９ ２３﹒００
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９ ８﹒３８
１１月２０１３ ６２４６ ８﹒４１ ８﹒５２
１０月２０１３ ５０６１ ７﹒７８ ７﹒６０
９月２０１３ ７８７０ ７﹒２８ ８﹒３３
８月２０１３ ７１１３ ６﹒４９ ６﹒３０
７月２０１３ ６９９９ ５﹒７８ ７﹒０３
６月２０１３ ８６０５ ５﹒０８ ４﹒５２
５月２０１３ ６６７４ ４﹒２１ ７﹒１２
４月２０１３ ７９２７ ３﹒５５ １３﹒０５
３月２０１３ １﹒０６萬 ２﹒７６ １２﹒１９
２月２０１３ ６２００ １﹒６９ １６﹒５５
１月２０１３ １﹒０７萬 １﹒０７ ４６﹒５７
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０
１１月２０１２ ５２２９ ７﹒７５
１０月２０１２ ５０５２ ７﹒２３
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７
１２月２０１０ ４８０７ ７﹒９５
１２月２００９ ９﹒５９
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＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年２月份結構（億元，同比增╱減）
２月２０１５ ２月２０１４
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住戶貸款 ２１１９ ＋ ３﹒３倍 ４９２
短期 ２５５ －７４６
中長期 １８６４ ＋５０﹒５６％ １２３８
非金融機企業及其他部門 ９２９６ ＋５６﹒３４％ ５９４６
短期 ３４８９ ＋１０﹒３０％ ２９０５
中長期 ５０３６ ＋７３﹒３５％ ２９０５
票據融資增 ４００ －３３６
非銀行業金融機構 －１１４７
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金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１月份結構（億元，同比增╱減）
１月２０１５ １月２０１４
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住戶貸款 ４２６１ －１３﹒３７％ ４９１９
短期 ９６８ －４６﹒１０％ １７９８
中長期 ３２９４ ＋５﹒５０％ ３１２１
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３％ ８２６２
短期 １﹒０５萬 ＋２７﹒００％ －３５８８
中長期 ６２１２ ＋２１﹒４０％ ５０４２
票據融資增 ９６２ －８２８
非銀行業金融機構 －１４４
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金融機構人民幣貸款淨增長１２月份結構（萬億元，同比增╱減）
１－１２月２０１４ １－１２月２０１３
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住戶貸款 ３﹒２９ －１１﹒３０％ ３﹒７１
短期 １﹒０６ ＋２７﹒３９％ －１﹒４６
中長期 ２﹒２３ ＋１８﹒３０％ －２﹒７３
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３％ ５﹒１７
短期 １﹒４０ ＋４８﹒７１％ －２﹒７３
中長期 ３﹒８３ ＋６３﹒６７％ ２﹒３４
票據融資增 ９５４７億 －８９６億
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金融機構人民幣貸款淨增長１１月份結構（億元，同比增╱減）
１１月２０１４ １１月２０１３
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住戶貸款 ２４８７ －６﹒２０％ ＋２６５１
短期 ６５６ －１７﹒６９％ －７９７
中長期 １８３０ ＋０﹒６６％ ＋１８１８
非金融機企業及其他部門 ６０３５ ＋６５﹒８４％ ＋３６３９
短期 ５３４ ＋７７﹒８０％ －２４０７
中長期 ２８７９ １﹒３５倍 ＋８５８
票據融資增 ２４２４ １０﹒６９倍 ＋１９１
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金融機構人民幣貸款淨增長１０月份結構（億元，同比增╱減）
１０月２０１４ １０月２０１３
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住戶貸款 １５８５ －２２﹒６０％ ２０４９
短期 ３９０ －２４﹒２０％ ５１４
中長期 １１９５ －２２﹒１４％ １５３５
非金融機企業及其他部門 ３８９０ ＋２９﹒３０％ ３０１０
短期 １７９ －９１﹒６０％ ２１４８
中長期 ２２３３ ＋５５﹒１０％ １４４０
票據融資 １１７１ 減７０６
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金融機構人民幣貸款淨增長１－９月份結構（億元，同比增╱減）
１－９月２０１４ ８月２０１３
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住戶貸款 ２﹒６６萬 －１３﹒３０％ ３﹒０７萬
短期 ８９８９ －２９﹒２０％ １﹒２７萬
中長期 １﹒７６萬 －１５﹒３０％ ２﹒０８萬
非金融機企業及其他部門 ５﹒０２萬 ＋１９﹒５０％ ４﹒２０萬
短期 １﹒２４萬 －３６﹒４０％ 增１﹒９５萬
中長期 ２﹒７９萬 ＋３３﹒６０％ ２﹒０８萬
票據融資增 增７０．６倍 ＋７０﹒６０倍 增１０３
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金融機構人民幣貸款淨增長８月份結構（億元，同比增╱減）
８月２０１４ ８月２０１３
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住戶貸款 ２７２９ －１９﹒４０％ ３３８７
短期 ８３９ －４３﹒２７％ １４７９
中長期 １８９０ －０﹒９４％ １９０８
非金融機企業及其他部門 ４２９０ ＋１４﹒９０％ ３７３２
短期 減６９０ 增１４６４
中長期 ２４０８ ＋４﹒１５％ ２３１２
票據融資增 增２３６７ 減１２５
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續：金融機構人民幣貸款淨增長７月份結構（億元，同比增╱減）
７月２０１４ ７月２０１３
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住戶貸款 ２０６２ －３２﹒７％ ３０６７
短期 ２５９ －７６﹒６％ １１１６
中長期 １８０３ －７﹒５％ １９５１
非金融機企業及其他部門 １７７３ －５４﹒７％ ３９２０
短期 減２３５６ 增２２８４
中長期 ２０８２ －１４﹒３％ ２４３１
票據融資增 １７２６ 減１０３８
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表二續：金融機構人民幣貸款淨增長１－６結構（億元，同比增╱減）
１－６月２０１４ １－６月２０１３
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住戶貸款 １﹒８８萬 －９﹒１０％ ２﹒０７萬
短期 ６６０１ －２１﹒９５％ ８５５８
中長期 １﹒２２萬 －０﹒８０％ １﹒２３萬
非金融機企業及其他部門 ３﹒８６萬 ２８﹒６６％ ３﹒００萬
短期 １﹒３８萬 １１﹒３０％ １﹒２４萬
中長期 ２﹒０６萬 ５１﹒４０％ １﹒３６萬
票據融資 ２４３２ －１２﹒９０％ ２７９３
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表三：銀行間市場資料（萬億元）
１月２０１５年 １２月 １１月 １０月╱１４ １－９月╱１４ ８月╱１４
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以拆借現券和債券回
購方式合計成交
２９﹒４１ ３０２﹒４４ ２９﹒１０ ２９﹒１８ ２１３﹒３３ ２６﹒１５
日均成交
１﹒４０ １﹒２１ １﹒４６ １﹒５４ １﹒１３ １﹒２５
８８﹒７％ ２８﹒５％ ６２﹒５％ ９１﹒４％ １６﹒９％ ６５﹒５％
月加權平均利率
３﹒１８％ ＊３﹒４９％ ２﹒８２％ ２﹒６９％ ２﹒９７％ ３﹒１７％
質押式債券回購月
加權平均利率
３﹒１０％ ＊３﹒４９％ ２﹒７９％ ２﹒６４％ ２﹒９３％ ３﹒１１％
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＊２０１４年１２月份之數
續三：銀行間市場資料（萬億元）
７月╱１４ １－６月╱１４
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以拆借現券和債券回
購方式合計成交 ２１﹒８３ １２９﹒６５
日均成交 １﹒２１ １﹒０６
＋６９﹒５％ －２﹒１％
月加權平均利率 ３﹒４１％ ２﹒８９％
質押式債券回購月
加權平均利率 ３﹒４１％ ２﹒８９％
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＊２０１４年１２月份之數
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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