曾淵滄專欄：
兩電乃最佳避險股
■石油及各種燃料價格下跌，中電及港燈得益最大。 資料圖片
昨日恒指先升後回，收市時恒指成份股除了油股外，升跌幅度都不大，油股跌較大則是因為國際石油價格下跌。
設儲備防業績波動
石油及各種燃料價格下跌，中電（002）及港燈（2638）得益最大，但鑑於港府只允許兩
電賺取投資額的9.9%為利潤，因此額外利潤只收於一個小金庫內，即所謂儲備，將來如果利潤差了，比方說燃料貴了，用電量少了，可以從儲備中提錢出來當利潤，相信許多小投資者都不知道兩電有這個儲備。
很多年前滙控（005）的前身，即未與英國米特蘭銀行合併前的香港滙豐銀行也有一個類似的儲備，同樣地，錢賺得太多就存入儲備，賺得少就從儲備拿出來補上，於是很多年前的香港滙豐每年的利潤增長是超級穩定的。今日就因為這個神秘的儲備，兩電的利潤增長也是非常非常穩定的。最佳選擇之一就是買兩電這兩隻避險股，有了儲備的保障，兩電的業績一定不會令投資者失望。
儲備的出現，目的是為了保障用電的市民，如果沒有儲備當成緩衝，電價會經常急升急跌，急跌時沒有人會讚好，急升時一定有人上街抗議，很多年前的滙豐為甚麼也有一個秘密的儲備，我猜想是：當年的滙豐就像是香港的「中央銀行」，因此要令所有人，包括投資者及一般市民對滙豐的盈利特別有信心，不會急升急降，甚至虧損，試想想，「中央銀行」出現虧損，震撼性有多大？很有趣，1990年滙豐的確公佈震動世界的虧損業績，股價狂跌，也提供了我第一次買滙豐的機會。
曾淵滄
財經評論員
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