何車500：青啤高估值不再
青島啤酒（168）是第一隻來港掛牌的H股，公司於1993年以2.8元招股，過去25個月雖跌逾半，現價31.55元仍較當年招股價高出10.3倍，遠勝期內H指只有1.2倍的升幅（同期恒指升1.9倍）。青啤去年盈利估計是1992年的52倍，及1993年的9倍。
1）青啤H股市值207億元，最大股東是日本朝日集團（Asahi），市值1,205億港元，持41.24%，其次摩通與Chen Fa Shu，分別持8%及6.6%。
2）青啤2013年11月歷史高價68.30元，較1999年3月歷史低價0.629元高出107倍（騰訊（700）歷史高價較歷史低價飆252倍）。股價見頂至今回落54%，是因為盈利見頂回落，高估值無法維持。
3）彭博綜合券商預測，青啤2015年PE21.8倍，2016年20.9，今年PB2.04倍；過去七年平均PE29.4倍，PB4.2倍。華潤啤酒（291）估值更高，今年預期PE33.6倍，PB2.21倍。朝日今年預期PE19.1倍，PB1.78倍。
★青啤較潤啤值得持有，但沒有強勁盈利增長支持，本身估值仍偏高，即使股價再跌20%，2016年PE仍近17倍；H指2016年PE，只是6.1倍。
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