儲子彈
2016/01/11 09:12:32
網誌分類: 經濟
阿爺上週四使出兩招，暫停「鎔斷機制」和限制上市公司減持不多於1%，終於暫時頂著跌勢，上證綜指上週五反彈2%至3186點，而港股恆指只係回升0.6%。內地股市前四日大跌421點，跌幅接近12%，但反彈唔夠2%，特別係以海外投資
者為主的香港國企指數，前四日跌8.5%，週五只係反彈1.1%！反映外資對中國股市信心仍然缺缺，對內地後市無信心。
中國股市回穩少少，但歐美股市繼續腳軟。上週五歐洲股市平均再跌1.5%，美國股市則跌大約1%，杜指跌168點，收報16346點；標普500指數跌21點，收報1922點；納指跌46點至4644點。
對於歐美股市，中國股市回穩，原本係利好消息，但仍然不升反跌，主要係上週五美國公佈的12月非農就業數定異常強勁，令到市場對聯儲局3月再次加息的預期升溫，睇股票恐懼指標VIX指數跌升8%至27的去年8月底以來新高，就可見一斑。
美國公佈去年12月非農就業人口增長達到29.2萬，遠超預期的增長20萬，同時又調上10月及11月的數據；12月失業率維持5%，符合預期；而12月平均小時工資按年增長2.5%，雖然未及預期的增長2.7%，但亦高過上月的增長2.3%。市場原本預期聯儲局今年可能只會於下半年開始加兩至三次息，但非農數字增長強勁，令到市場擔心聯儲局決定三月再加息，換句話說，今年將會加四次息，對股市而言，當然係唔好消息啦。
由於內地股市以至全球股市實在跌得恐怖，市場覺得聯儲局3月加息的機會一度跌至40%以下，但上週五內地股市回穩，美國就業市場亮麗，市場首次對聯儲局下一次在3月加息的預期高過6月。里士滿聯儲局主席傑佛瑞上週四表示，聯儲局今年可能需要加息四次以上，不過，前提係油價企穩，美元停止上漲，且通脹率「迅速」朝著聯儲2%的目標上升。
有「債券之王」之稱的格羅斯表示，聯儲局相信，中期來看，就業人數和失業率是影響未來通貨膨脹的關鍵，不過，根據聯儲局官員，包括主席耶倫及副主席費舍近期的表態，很可能會按原計劃進行3至4次加息。格羅斯仍然認為，在當前的全球經濟環境下，加息1厘是不太可能的。如果未來12個月內只加息1至2次，美國債市還能保持穩定。超過兩次的話，美國債券市場亦將迎來一段艱難時期。
我對債王的意見，未敢全部認同，如就業數據續強，我睇唔到點解聯儲局今年唔可以加息1厘，只要咁做不會整死經濟，一路加息就業數字一路維持，債價大跌，不是聯儲局的考慮點，除非去到債災令息價飛升，否則你艱難是你的事。聯儲局如警察，利息如子彈，利息得0.25厘，等如佢只有一飛子彈在手，再加1厘到1.25厘，就有5飛子彈，萬一將來經濟唔得，有5飛子彈在手，都可以再一路減息，同市場鬥?，所以有機會就加息，增加自己手上的子彈，係聯儲局呢個資金警察的本能。
另外若油價急跌，當然會阻礙聯儲局加息，雖然全球最大產油國沙特幾時開始減產，係主要關鍵，不過，據能源數據分析公司RBN Energy的主席及顧問Rusty Braziel預測，沙特減產的機會唔大，所以油價仲有排唔得，原因係沙特減產以後，油價會向上，在有利可圖的情況下，美國的油公司肯定會入市分一杯羹，原油總產量又會回升，油價又會跌番落去，結果係沙特的市場份額少咗，但原油收入又無增加，呢種係傻瓜做法，沙特點會肯呢？所以沙特會覺得維持產量殺死一部份美國頁岩油生產商，最為上算。
未來變數好多，若中國或油價恐怖下挫，都可以影響聯儲局決策，但大路去睇未來加息機會唔細，美股會較弱，這又約束了港股的反彈空間。
陸羽仁
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