貸評山下：
多角度看脫歐影響
■脫歐對香港的影響，也可以從間接的層面去看。 資料圖片
英國脫歐這個問題，在英國本土，當然已經炒得熱騰騰一段時間，無論是正反雙方，就經濟、政治、金融、國家安全等層面，也已經有相當多討論；不過，無論是在香港、或是內地，金融市場人士對於脫歐的影響，討論一直
以來不算多，因大部份市場人士對於脫歐的成功機會率預期不高。
不確定性帶來波動
但到最近，無論從一般的民調（雖然民調的準確性現在越來越低），或是從博彩公司的賠率來看，脫歐的機會率似乎在近來越來越高，市場於是突然醒覺，脫歐不再是可忽視的一個情景。
這有點類似美國共和黨候選人Donald Trump當初的情況，最初，相信不是太多市場人士會估到他最後竟能成為共和黨候選人一樣，到今天，沒有人再可以忽視假如Donald Trump真的能進一步成為美國總統的市場影響。
脫歐會如何影響香港經濟和金融前景？這個議題，事實上討論得不多；市場現在緊張和負面的情緒，不一定等於市場預期「脫」就一定長遠對全球和香港經濟負面，而可能是，市場根本不知道「脫」的具體影響，但正正這種不確定，就已經足夠引發了一輪市場的波動。
支持和反對脫歐的人士，對脫歐後英國經濟前景，自然有不同的解讀；支持的認為一個細小的經濟體如新加坡和瑞士等，一樣可以成功，反對的，自然認為脫歐後，英國就會被邊緣化，成為一個經濟孤島，失業率等都會大幅上漲。
從中英貿易著手研究
不過，無論是哪一個陣營，脫歐對香港的影響可以從以下幾個層面去看：英國和香港之間的直接貿易和投資；也可以從間接的層面去看，例如脫歐對內地的影響，包括透過英國和歐盟的直接貿易和投資。
香港出口英國總值約100億美元，進口總值約30億美元（2014年），相對於香港整體的4,650億元出口，和5,210億元的進口總值（2015年），只佔一個較少的份額。另外，香港直接投資（FDI）英國也比較少。
相反，英國對香港的投資較大，約57億美元（2014年），不過，相對於香港整體從外而來的FDI來說（約1,131億美元，2014年），也是較少的數目。
當然，無論是貿易或是投資，現時，香港最重要的夥伴是內地，因為超過一半的進出口，和雙向投資，都是內地。
因此，筆者認為脫歐對香港的影響，不只是直接的影響，而是要研究脫歐對內地（直接和透過歐盟）的間接影響。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄隔周四刊出
黃元山
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