一周攻略 - 周進略 2017年6月19日
《一周攻略－周進略》獲利沽盤壓力仍在，持盈保泰先做止蝕
《一周攻略》上周提出，要小心獲利盤，不幸言中，如今踏入月中，港股開始由高位回落，
初步逐漸形成下行趨勢，令不少投資者一下子，由原來的樂觀，變成悲觀，皆因過去一段日子，
的確已經上漲不少，心想要獲利回吐者固然不少，高追者亦有一定戒心。
事實上，年初至今，港股造好的形態維持，由突破２２０００點起，路直路彎，逢關過關，
沒有太大的阻力，第一季最順暢，在沒有什麼包袱之下，大盤以恆指計，上漲約一成，然後是４
月的輕微整固，在２３７００附近已經有支持，５月份再向上突破等待已久的２５０００點，一
嘗自２０１５年第二季港股大時代以來，又一次重返此水平的滋味，所不同者，對上一次，是有
Ａ股大漲的氣氛支持，如今是純粹的港股動力，或起碼是有騰訊（００７００）連番創新高的帶
動，甚為不同，當然，單天保至尊並不長久，升勢逐漸擴散，其他板塊也開始有貢獻，尤其中資
股，由內險到內房到汽車，都有出色表現，而過程中，在樓市持續升溫之際，投資者亦重新發掘
本地地產股，不論賣樓為主抑或收租為主，都有水漲船高之效，如此氣勢之下，港股在６月突破
２６０００，並不太艱難。
＊冷靜一下，重新思考再出發＊
當然，經過半個月的努力，如今顯然在此水平有壓力，投資者亦知所進退，順勢而為，沒有
逞強，即使原來一擁而上的買盤，如今都有顧忌，皆因基本面如何是一回事，但更重要是有沒有
其他投資者一同殺上去，否則，自己的力量，始終稍嫌單薄。
無論如何，６月開始有一定沽壓，對於冷靜一下，讓大家重新思考再出發，有一定的作用。
可不是嗎？即使市場對於地緣政治事件無動於衷，都不可能對於各國央行漸次收緊貨幣政策全無
感覺。是的，前者可以是隨機性的出現，雖然從另一個層面看，已經是當今市場上的結構性問題
，無日無之的恐襲事件，大家只能把它們看作生活一部分，不太可能任由這恐嚇影響生活太多；
反而是後者，才是主導了由資金成本到風險評估到預期回報等各個層面的投資者指南針。
＊美聯儲加息縮表，中長線趨勢持續＊
說起央行，最焦點者莫過於美聯儲。其６月份的議息會議，有兩大重點。首先，即使此前數
周，經濟數據有部分看來未盡如人意，令外界一度揣測本月加息機會下降雲雲，但局方並不太著
意，反而看重的是中長期的趨勢，以及由此而來對市場進行的期望管理，這一點可以說是未來估
計央行行動的重大因素。誠然，數據是重要，但由２００８年至今，央行的角色一直在於危機處
理和善後工作，多於正常時期的機械式操作。無可置疑的是，打從伯南克上場至今，央行跟市場
溝通多了，透明度增加了，這將有助市場明白和相信央行有能力和有意願在適當時候做適當的事
，但這裡有一點必需條件可真的要符合，就是央行說得到做得到，由過去兩年慢速試行加息，到
今年提速，相信加息不會開倒車了，自然不會因為一兩個短期數據而改變。
另一重點，是開始提出縮表的較為具體的說法。此前基本上是放風為主，讓市場去估，當然
不少市場人士聰明之至，在沒有什麼方案之下，也可以估到央行縮表的效力有多少，這固然是說
笑而已。但，如今有了較明確的時間表和路線圖，應該可以進一步評估效果，也讓市場提早達到
共識，讓央行順利從之前入市到如今退市，都可以進退有度，大家合作。
＊且戰且退者眾，第一道防線在２５０００＊
對於這番大形勢，投資者可以選擇樂觀或悲觀。樂觀的是，加息周期來臨，資金由債市轉投
股市，這一點在正常時期的意味尤其深遠；悲觀的是，一直以來，加息意味資金成本增加，則市
場上的流動性減少，投資或投機氣氛或多或少退卻，尤其近幾年已經提早在股市活躍，美股即可
見一斑，如今開始由科網股帶領有回吐，可不是偶然的事。
無論如何，即市部署方面，投資者且戰且退者眾，不必勉強，大可以順勢而為，畢竟早前領
漲的騰訊已經要回氣，投資者減持部分獲利貨，方便下一輪的升勢，亦是合理。短期而言，持盈
保泰，持貨可以輕微減少，但應以止損先行，質素欠佳者先沽，有利可圖而不圖，只在乎真正強
者才是值得長線持有的股份，升浪中的調整被沽出後，一般人很難過得了心理一關，在高位再追
者幾稀矣。指數水平計，２５０００是初步大家留意的位置，亦是很大可能持續轉弱後的第一道
防線。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
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