基金觀點：「入摩」象徵意義重大
■「入摩」不保證能為A股帶來龐大資金流入，但對開放資本市場具重大象徵意義。 資料圖片
MSCI將於本周決定是否將中國A股納入其全球指數。若然成事，無疑會對市場有正面作用，卻難以為市場基本走勢帶來重大影響。
我們認為，支持中國A股納入MSCI指數的因素
顯而易見。按市值和成交額計，A股現為全球第二大股票市場；結合港股計算，中國更是現貨交投最活躍的市場。儘管如此，全球主要指數皆未見A股蹤影。
北京亦積極消除A股「入摩」路上的障礙。隨著「滬港通」及「深港通」相繼落實，投資總額度及資本贖回限制全面取消，有效解決資本管制的問題。值得注意的是，MSCI早前更提出收窄考慮範圍，建議只納入透過「滬港通」及「深港通」買賣的大型股。由於A股停牌數目已顯著下降，此方案將有助釋除去年MSCI提出對上市公司停牌機制的疑慮。
換言之，是次「入摩」成功與否，將很大程度上取決於MSCI如何評核中國在反競爭條款（即交易所對A股投資產品進行預先審批）方面的進展。我們預計，今年A股「入摩」的機會率有50%以上，但若然MSCI決不讓步，仍可能再次闖關失敗。
對北京而言，中國股票躋身全球指數，對其開放資本市場具重大象徵意義。然而，「入摩」本身並不保證能為股票市場帶來龐大的資金流入。
倘若A股獲納入基準指數，預料將有被動型基金投資者對其資產配置作相應調整。但由於A股的潛在納入範圍小，我們估計中國在MSCI世界指數、新興市場指數及亞洲（日本除外）指數中所佔的比重僅將輕微增長。
或許正因為缺乏市場實質數據支持，中國投資者對A股今年能否晉身相關指數持較為謹慎的態度。
安盛投資管理
以上資料截至2017年6月8日
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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