美德息差收窄
2017/07/21 07:43:44
網誌分類: 經濟
歐洲央行開會，歐央行行長德拉吉未透露退出QE細節，話怎樣退出購債計畫到秋天再談。市場好像不信他的講話，歐元續升創新高，德國股市只是微跌0.4%， 而美股也是跌後回穩，杜指只跌28點，跌幅0.1%。
歐央行在會後聲明表示
，目前的利率水平將持續到QE結束。而每月600億歐元的購債規模，將持續至今年12月或更長時間。QE將維持到央行認為通脹持續走高時為止。
歐央行行長德拉吉在記者會上表示，歐央行並未討論縮減資產購買規模的情況，關鍵問題在於通脹，歐洲通脹率還未達到歐央行期望的2%水準，但德拉吉相信通脹率將逐步達到他們的政策目標，歐元區經濟已經出現強勁復蘇，需要等待薪金和物價跟上復蘇。他們在秋季開會時將首先檢視通脹，作為討論是否停止每月買入600億歐元債務的重點。
歐洲央行會議雖然沒有決定停止QE，但無阻歐元上漲，就在德拉吉記者會之時，歐元兌美元一度創出1.1566高位，日中升超過0.4%。
《華爾街日報》在會前估計，德拉吉將再次參加8月的全球央行年會，預計到時會放風，預估歐央行在9月的會議，將暗示明年退出QE。
德意志銀行就話，後市堅定睇好多歐元，不論德拉吉措辭偏鷹偏鴿，都難阻歐元兌美元單邊上行的趨勢。
德銀解釋歐元兌美元升個不停，皆因：
一、市場並不希望美國聯儲局決定的聯邦基金利率水準升至2厘以上，所以無視聯儲局近期貨幣政策的調整，直接導致美元並未因加息走強，表現低迷；
二、市場對歐元區經濟及政治前景做了廣泛的重新評估，並普遍認為，歐元區經濟前景要強於美國。
我附加一點，在過去的歐債危險和歐洲量寛時，德國債價大升，債息大跌，10年期德國債息近0，如今雖然升番上0.535厘，但英國10年債息1.203厘，美國10年債息更是2.257厘，德息仍遠比英息和美息為低。
睇番遠少少如2011年，當時美國10年債息係3.6厘，德國10年債息係3.3厘，兩者只差0.3厘，後來才愈拉愈遠，現在差價仍有1.722厘。市場在重估歐洲風險時不斷沽出德債，令利息回升，德國債息仍大有升上1厘以上，追近美息的空間，所以歐元還有向上空間。
美元受壓，對新興市場有利，這就是環球升市的一個背景，雖然升得多會回，但相信要到美元見底回升時，新興市場才會有較大壓力。
陸羽仁
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