圓融圓通——實物資產仍看高一線
金融市場從來是敏感及波動。美國聯儲局於香港時間周二晚上11時突然宣佈減息半厘，美股隨即反彈飆升，杜瓊斯指數升超過300點，但及後聯儲局主席鮑威爾指疫情可能壓抑經濟活動一段時間，令市場失去信心，三大指數即掉頭回落，杜指一度倒跌950點，高低波幅達1300
點，收報25917點，跌785點。
對金融監管者而言，最重要是管理市場預期。有關工作做得好，政策的執行事半功倍，反之，可以是事倍功半，甚或徒勞無功。
事實上，市場早前已有聲音，估計全球央行會因應新型冠狀病毒蔓延，再次推出寬鬆政策。而杜瓊斯指數由2月中的歷史高位29,500多點，到2月底的25,400點左右，跌幅近15%。不過，今次聯儲局出其不意的減息舉措，對股市而言，效果只是曇花一現，僅能帶動不足一小時的升勢，更令市場覺得經濟情況異常惡劣，令聯儲局不得不立即採取行動。
另一方面，雖然中央銀行應該免受政治幹預，避免成為政治家的工具，現實卻是美國總統特朗普反其道而行，多次向聯儲局施壓。
今次在聯儲局減息後，特朗普要求進一步減息，指聯儲局必須進一步寬鬆貨幣政策，充份反映政治最現實，金錢無人性。
回看上一次要全球央行一致行動，是2008年的環球金融海嘯。當時是整個金融結構出現問題，需要長時間的整理，令央行要大印銀紙，以換取時間挽救經濟，結果是全球資金氾濫，資產價格大幅上升。今次受到新型冠狀病毒疫情的威脅，不知是否如金融海嘯般深遠，但仍是「大水猛灌」。
目下減息容易加息難，特別今年是美國選舉年。特朗普在過去數年無所不用其極地推高股市，營造歌舞昇平的現象以爭取連任，會否接受及容許今年美股打回原狀？美國的寬鬆政策相信只會陸續有來。
根據過去經驗，香港實物資產市場由於供不應求，抗壓能力極高，今次全球央行再度大合奏，相信會繼續被看高一線。
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陳民傑
圓融圓通 - 陳民傑 舊文
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