財金解碼——環球股市動盪 公用房託股穩陣 減息周期至 收息股有運行
聯儲局緊急降息，預期短期仍會再減。減息令銀行息差收窄，本港銀行股昨日無運行齊齊跑輸，相反收息股則受惠上揚，其中粵投（270）近日獲大行唱好更二連彈，並突破250天線（15.92元），見逾月高。環球股市在新冠肺炎疫情肆虐下不
明確性增加，現市況下公用及房託股可對沖風險，可安排資金換馬。
因應新型冠狀病毒構成不斷變化的風險，美聯儲於香港時間周二晚突然宣布大手減息半厘。高盛認為，今次減息舉措，顯示未來數月美聯儲會進一步放鬆政策，並重申料聯儲局將分別於今年3月18日及4月29日再各減息0.25厘，而該行原先預期美聯儲會於4月及6月會減息。
在本次減息及進一步減息預期下，公用及房託股昨日於波動市中向好，其中粵投近日在花旗唱好下，再彈4.77%，接連升穿多條平均線，重上16元水平，收報16.24元。其餘公用股亦靠穩，長建（1038）早段曾揚2%，最終升0.48%，報52.85元；而港燈（2638）則於尾市發力，升約1%，報7.85元。日前遭高層減持的領展（823）則彈3.14%，報73.9元，跑贏一眾同業。
大行唱好粵投
花旗指，計及粵投去年首九個月盈利中，69%來自本港供水務，料有關業務受疫情影響不大；加上公司現金流強勁，支持今年股息收益率達4.8%，評級自「中性」上調至「買入」，目標價看16.8元。
公用股中，中電（002）率先於上月底公佈去年營運盈利按年跌20.5%至111.21億元，獲市場指符預期，當中瑞信予「優於大市」評級，但公用股中首選長建及電能（006）。滙證於板塊中亦較看好長建並定為首選，評級「買入」，目標價看67元；緊接為港燈及中電，均予「買入」及目標價9元及95元。中電昨略升0.86%，收報81.9元。
公用股首選長建電能
以股論股，長建現市盈率約13倍，息率約4.6厘，除與市盈率約15.5倍的電能相若外，估值跑贏其餘市盈率20倍以上的公用股；而除電能及港燈現約5厘息，長建息率亦較其他公用股吸引。
房託股中，領展行政總裁近日雖作出減持，但該股昨日跑贏同業，並錄二連升。於地產收租股中，高盛上月基於領展的必需品零售業務的比例較高，以及積極的資本管理以及收購活動等，將評級由「中性」升至「買入」，目標價看97元。不過，大摩看法相反，把領展目標價削至73元，評級為「減持」。
建滔估值平可再彈
美聯儲突然宣佈減息50個基點，市場料3月18日及4月29日會進一步減息25個基點，杜指大幅波動收跌，但昨日在亞洲時段，杜指期貨回升超過500點，估計全球股市可繼續反覆稍為偏好。
可繼續短炒博反彈，建滔（148）可考慮，是全球規模最大的覆銅面板及印刷線路板（PCB）生產商，持有建滔積層板（1888）75%股權。集團由上遊包括甲醇、甲醛、雙氧水、PVC及玻璃纖維化工產品生產，中遊的覆銅面板以至下遊線路板印刷皆一手包辦。
截至去年6月底止六個月中期業績，營業額182.46億元，按年跌17.9%。純利14.42億元，按年跌65.4%；每股盈利1.331元。派息0.28元。淨負債比率37%。上半年帳面純利下降65%，若不計算2018年同期特殊盈利，基本純利按年僅跌45%。管理層認為，隨著5G通訊網絡時代來臨及物聯網的發展，旗下電子行業前景樂觀。
花旗指，建滔近期產品售價上調後，公司覆銅面板和印刷線路板業務毛利較預期為佳，因此將其目標價上調至28元，維持其「買入」評級。
集團去年9月公佈，將購回最多1.08億股股份，佔公司股本10%，預計購回涉及金額不超過5億元。2018年派發特別股息，息率高達9厘多。如果2019年不派特別股息，現價息率也應有5/6厘， 估值便宜可再彈。
建滔與建滔積層板(1888）聯合公佈，預計2019年止年度帳面純利將較2018年度分別下跌45%-55%及20%-30%，主要由於2018年產品銷售單價基數為高，及2019年供需缺口收窄，部份產品銷售單價下跌，應屬預期之內，股價未升，可博反彈。
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