金融High Tea——利率降 買高息股點秤優劣（一）
美國突然宣佈減息0.5厘，結果美股杜指不升反跌，大插785點收市。點解美國放水無效呢？有中環茶友扮國會反對派解釋，就係未救人、先救市，咁都得？
突然減息反嚇窒市場
茶友咁講有點諷刺，但又不無道理。美股這次拋風四起
，源於新冠肺炎疫情擴散，市場驚全球經濟被拖慢，最怕仲係病毒殺入美國。美國醫療體系倚賴醫保，有病無錢無得醫，撞正呢個情況隨時大爆發。投資者現在最擔心係疫情，美國聯邦儲備局突然減息，市場收到訊息不是官員快手應對，而係諗疫情是否遠比外界估計嚴重，所以官員快手快腳推低利率？一驚之下大家急急套現，於是指數極速轉升為跌，杜指由高位下插1160點。
減息引起恐慌，乃係時間性問題，疫情未穩定，經濟不是公眾最關心議題，官員趕先出手，結果得到反效果。如果疫情受控，減息才會有效。中國在疫情高峰期全副精神放在衛生防控，股市反而無咁波動，除了中央對市場影響力比較大外，貨幣政策上都帶來分別。
美股減息聲中下跌的另一個技術原因，係周一杜指大升1293點時，利率期貨市場反映，聯儲局三月減息機會近100%，市場在預算減息時大升，到真係減息時，杜指回吐785點亦好正常。現在市場預期疫情會惡化，聯儲局要再減息。
美股大挫，港股開市跌246點後靠穩反彈，但銀行股普遍受壓，靠中港地產股及中移動（941）支持，金礦股亦造好。恒指收報26222點，跌62點或0.2%；國指收報10521點，升36點或0.4%；紅籌指數收報4143點，升35點或0.9%，成交金額1110億元。
高息要能夠彌補缺點
內地股市表現比香港好，A股連升三日，上證指數收報3011點，升18點；深證指數則反覆靠穩，全日收報11493點，升8點。渣打亞太區金融市場部主管陳銘僑認為，環球央行減息意向濃厚，聯儲局亦擔憂落後於大市，因此大刀闊斧動手減息，估計中國人行都已準備減息，但現時未有誘因大幅減息，三月或透過中期借貸便利（MLF）及公開市場操作，將息口小幅調低至10點子。
美國大手減息0.5厘，不少平時無買開股，紅簿仔大把水的茶友問，是否可以買高息股代替存款？當中有甚麼好介紹？陸羽仁前兩日講過高息股有護城河，話買盈富基金（2800）勝在分散，買個股好似滙控（005）就要留意前景，要減低賺息輸價風險。昨日滙控雖然無跟隨美國減港息，但股價仍然受壓，收報51.35元，跌2.3%；渣打（2888）報53元，跌3.3%。息差收窄不利銀行股，大銀行自然受壓。
現時收息股比比皆是，只計藍籌都不乏有近5厘息者。買股收息博賺價，條數看來好易計好著數。然而股票係高度資訊流通同醒目錢活躍的市場，太顯淺的執錢方法必然內有乾坤。高息股所以高息，一個很重要原因是股價不振，股價不振派息就變高，所以這些股票十居其九（十）有暗傷，關鍵只係暗傷發作之時，高息是否足以彌補，好似滙控、中移動（941）、三桶油及四大國有銀行都可列入這類。
這些股票各有優劣，有人笑買這些股收息是「棋屎貪食卒」，意思係好易賺息輸價，但如果策略係低吸長揸，其實都係搵食方法，想買來收息者，要自行判斷公司的基本因素，從中揀些心水下注。
先講滙控，滙控缺點相信好多人都知，就是架構臃腫，盈利多年增長乏力，今年更盈利倒退，表現不符合市場預期。昨日股價下跌，是減息可能令息差收窄。正因為前景不明朗，滙控在成份股中股息回報率名列前茅，昨日已升至7.75厘，而且董事局明言，會盡力維持兩年派息不變，這是其他高息股未必有的承諾。
滙控每次下跌，都會吸引一批死忠粉絲捧場，愈跌愈買，若然銀彈夠多，最後他們多數能夠獲利。昨日所見，這類鐵粉又再「浦頭」。（明日會續談其他高息股）
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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