【何車500】蒙牛持現代 潛水近半 - 何車
現代牧業發盈喜，今年預測PB僅0.78倍，與大型同業平均5.7倍比較，只及14%。 互聯網圖片
現代牧業（1117）受盈喜刺激，前周最高1.2元，後隨大市回落，低見0.98元，現價1.05元，吸納良機來了。
1）現代發盈喜，指今年上半年由
於成本下降，及原料奶價量齊升，預料純利不低於1.9億元人幣，按年大增逾40%；兩段會計期不計特殊項目，上半年賺1.23億元人幣，增幅更高達400%。今年上半年預計特殊盈利0.67億元人幣，來自向合資公司注資的出售淨收入；去年特殊盈利來自壞賬回撥1.09億元人幣。
2）現代今年全年盈利預測4.2億元人幣，增長23%，預測PE 14.4倍（彭博綜合預測13.7倍）。乳業股一般預測PE頗高，例如新乳業（深：002946）54倍，蒙牛（2319，創歷史新高）37倍，光明乳業（滬：600597）36倍，伊利股份（滬：600887）34倍，中國飛鶴（6186）24倍，現代只及大型同業平均37倍的4成以下。
3）現代今年預測PB僅0.78倍，與大型同業平均5.7倍比較，只及14%。
4）現代發行股數64.07億股，市值66.6億元。大股東蒙牛佔58.15%（37.26億股），是在2017年3月以每股1.94元購入，較現價高出85%。蒙牛在現代的成本72.3億元，市值只得39.1億元，「潛水」近一半。
★現代現價1.05元，目標價1.55元，上升空間48%，折合蒙牛當年入股家鄉價8折。華泰睇1.80元，大和睇1.84元。
同場加映：長和（001）今年跌32%，長實（1113）只跌21%；長和跌多了。長和現價較3月低位高13%，長實則高33%；長和有追落後條件。長和今年預測PE 10倍以下，長實或逾16倍；長和較吸引。長和預測PB 0.40倍，長實0.46倍；以質素而言，長和PB應較長實有溢價（改組前的和黃，估值一向高過當時的長江實業）。
李嘉誠父子頻頻增持長實，市場已反應麻木，長實股價已起「抗藥性」。李氏少有增持長和，一旦增持，刺激作用必然較大。長和系5年前大改組時，李氏在長和與長實的持股量都是3成，現時持長和30.15%，持長實則達35.3%。下一回合增持的，大有可能是長和。
長和較長實抵買，現價50.85元，高盛睇75元，瑞信睇90元。
何車
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