《大行報告》德銀升綠城(03900.HK)目標價至22.08元 評級「買入」
2013-03-26 14:17:54
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德銀指出，綠城中國(03900.HK)經過去年在財務及營運方面的重整，綠城的財務狀況明顯改善，令其可以重拾更快的收購步伐。目前綠城已在增加土儲，未來應有更多資產淨值提升空間，利潤率也更有保障。基於去年更強勁的業績，德銀將綠城每股資產淨值預期由30.8元調升至33.97元，目標價相應由20.02元調升至22.08元，重申「買入」評級。
該行認為，綠城去年核心純利按年升70%至41.89億元人民幣，勝於該行預期19%，純利率改善1個百分點至12.3%，而每股末期息0.5元人民幣亦反映股息回報率逾5%。不過該行指出，在去年綠城營業額增長61%的同時，平均銷售價格是按年下跌12%至每平方米17,894元人民幣。
該行又指出，綠城去年底的現金結餘為78.97億元人民幣，總負債為213.73億元人民幣，其淨槓桿比率由149%改善至49%，年內償還了多項信託及銀行貸款。另外，去年綠城融資成本按年由8.1%增至8.8%。(bi/t)
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