《大行報告》高盛降恆大(03333.HK)目標價至4.7元 評級「買入」
2013-03-27 10:35:24
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高盛表示，恆大(03333.HK)去年基本盈利按年跌28%，較該行預期低27%。期內，下半年總建築面積按半年減少25%，因管理層故意延遲建工以維持財務槓桿；去年下半年基本淨利率為8.5%，是自2010年起的新低，該行料淨利率可於未來數年逐漸回升至10-11%。
淨負債比率則由上半年的96%下降至年末的84%，由於管理層預期今年的現金流入/出分別為1060億元人民幣和900億元人民幣，該行相信可進一步將淨負債比率下降至58%。
該行削2013-15年基本盈利預測10%/7%/1%，以反映延後的建工進度，目標價由4.8元微降至4.7元，維持「買入」評級。(ce/a)
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